Jupiter Asset Management의 수석 투자 매니저인 Mark Nash는 최근 엔화 강세에 베팅을 강화했으며, 일본 중앙은행이 2025년에 금리를 인상할 가능성이 있어 엔화에 강력한 지지를 제공할 것이라고 생각합니다. Nash에 따르면 현재 일본 자산의 가격이 너무 낮게 책정되어 있으며, 미국의 실질 금리가 높아 투자자들에게 훌륭한 거래 기회를 제공하고 있습니다. 이 두 가지 요인이 엔화에 유리하다고 합니다. Nash의 절대 수익 채권 전략은 지난 5년 동안 뛰어난 성과를 기록해 거의 90%의 동료들을 제쳤다고 알려졌습니다.
오늘날 엔화 강세에 베팅하는 것은 Nash 펀드에서 가장 큰 통화 포지션이 되었으며, 총 위험 노출의 약 15%를 차지합니다. 이 런던 기반의 펀드 관리 회사는 이번 주 월요일에 엔화 롱 포지션을 추가로 늘렸으며, 엔/스위스 프랑, 엔/호주 달러 및 엔/뉴질랜드 달러 통화 쌍을 매수했습니다.
Nash의 견해는 Vanguard와 RBC BlueBay Asset Management의 기존 입장과 일치합니다. 이 두 기관도 일본의 차입 비용이 상승할 가능성이 있다고 생각하며, 올해 추가 긴축에 대한 시장의 기대가 식었음에도 불구하고 같은 입장을 취하고 있습니다. 이러한 배경에서 엔화 환율을 정확히 예측하는 것이 특히 중요합니다. 앞서 많은 트레이더들은 엔화 약세에 대규모로 베팅했지만, 8월 초에 엔화가 예기치 않게 급등하면서 큰 손실을 입었습니다.
Nash는 일본 중앙은행이 내년부터 단계적으로 금리를 인상하여 최종적으로 1%까지 올리면, 엔/달러 환율이 약 130까지 상승할 수 있다고 예측합니다. 현재 엔/달러 환율은 약 145.09에서 변동하고 있습니다.
또한, Nash는 향후 금리 상승에 대한 기대를 반영하여 10년 만기 일본 국채에 대한 향후 하락 베팅을 강화했습니다. 반면에 그는 일본의 30년 만기 주권 채권에 대해서는 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다.
Nash는 엔화 차익 거래의 높은 위험으로 인해 많은 투자자들이 점차 이러한 거래에서 철수하고 있다고 지적했습니다. 미 상품선물거래위원회(CFTC)의 데이터에 따르면, 8월 13일까지의 한 주 동안 헤지펀드는 2021년 이후 처음으로 엔화에 대해 강세로 전환했습니다.
Nash는 “우리는 시장 구조가 정말로 변화했다고 생각하며, 투자자들은 차익 거래에 참여하지 않는 것이 좋습니다. 일본의 정책에는 문제가 있으므로 엔화의 회복은 합리적입니다.”라고 결론지었습니다.
