국제 유가는 전형적인 "정책 완충이 지정학적 충격을 따라잡지 못하는" 단계에 접어들고 있습니다. 미국은 목요일 일부 러시아산 원유 거래 제한 완화를 통해 시장 심리를 안정시키려 했지만, 금요일에도 원유 가격은 여전히 높은 수준을 유지하며 강력한 주간 상승세를 기록할 것으로 보입니다. 이는 투자자들이 새로운 한계 공급이 중동 운송의 중요한 경로가 차단된 영향을 상쇄할 수 없을 것이라고 믿지 않는다는 것을 의미합니다.
러시아산 원유 면제가 유가를 누르지 못하는 이유
이번 허가는 3월 12일까지 선적되었으나 제재로 인해 바다에 정체된 러시아산 원유 및 석유 제품에 대해 4월 11일까지 유효합니다. 이는 일부 구매자가 인도를 완료하고 바다에서 '정체된' 물량을 줄이는 데 도움을 줄 수 있으나, 직접적인 상류 생산량 증가는 불가능하며 중동 항로 복구도 불가능합니다.
핵심 문제는 여전히 호르무즈 해협
이번 유가 상승의 진정한 원동력은 호르무즈 해협의 위험에서 비롯됩니다. 로이터에 따르면 이 해협은 전 세계 석유 운송의 약 20%를 차지하며, 2월 28일 이후 중동의 전쟁이 격화되어 관련 흐름을 여러 차례 방해했습니다. 목요일 유가는 약 9% 또다시 급등했으며, 이는 시장이 '지속적인 폐쇄 또는 저유속 운영'을 현실적 위험으로 보고 있음을 나타냅니다.
비축 유출 규모는 전례 없지만 시장은 여전히 신뢰하지 않는다
IEA는 사상 최대 규모인 4억 배럴의 전략 비축을 방출하기로 조율했으며, 미국은 1억 7200만 배럴을 기여하여 총 방출 규모는 5억 7200만 배럴에 이릅니다. 그럼에도 불구하고 수요일과 목요일 유가는 여전히 강세를 유지하고 있으며, 이는 시장이 '향후 몇 주와 몇 달의 실제 물류 도착 능력'을 더 우려하고 있음을 나타냅니다. 이는 방출 규모와 가격 성과 간의 차이를 기반으로 한 판단입니다.
시장 전망
단기적으로 브렌트유가 WTI보다 상대적으로 강한 구도가 지속될 가능성이 큽니다. 이는 유럽이 해상 공급과 에너지 안전성에 대한 노출이 더 높기 때문입니다. 골드만은 3월 브렌트유 평균가를 100달러 이상으로 상향 조정했지만, 분쟁이 점차 완화되면 연내 늦은 시점에 유가가 하락할 것으로 예상합니다. 이는 시장이 현재 '고위험 변동이 일정 기간 지속되는 것'에 대한 가격을 책정하고 있으며, 영구적인 공급 붕괴에는 대응하지 않고 있음을 의미합니다.
