미 연준 내부 갈등 확대, 금리 인하 전망 불확실
12월 금리 결정 회의가 한 달 앞으로 다가온 가운데, 미 연준의 정책 갈등이 커지고 있습니다. 금리 선물 데이터에 따르면, 시장의 25bp 금리 인하 기대치는 63%로 하락했으며, 투자자들의 미 연준의 향후 행보에 대한 확신이 점차 흔들리고 있습니다. 인플레이션 감소와 고용 둔화의 상반된 신호로 통화 정책이 진퇴양난에 빠졌습니다.
“신중파” 금리 동결 요구
세인트루이스 연방 준비은행의 무사렘 총재는 최근 인터뷰에서, 미 연준이 현재 단계에서 신중해야 하며, 과도한 완화로 인한 새로운 인플레이션 위험을 방지해야 한다고 강조했습니다. 그는 인플레이션 수준이 여전히 3%에 가까워 목표치인 2%보다 높고, 자산 가격이 높으며 부동산 시장이 견고하다는 점이 금융 환경이 현저히 긴축되지 않았음을 나타낸다고 지적했습니다. 무사렘은 “인플레이션 억제가 완료되기 전까지는 추가 금리 인하 여지가 매우 제한적”이라고 언급했습니다.
캔자스시티 연방 준비은행의 슈미트 총재도 이와 유사한 입장을 표명하며, 지난달 금리 인하 반대 투표 후 현재가 추가 완화의 시기가 아니라는 점을 다시 한번 강조했습니다. 분석가들은 매파 관료들의 목소리가 12월 회의에서 더 많은 지지를 받을 가능성이 있다고 생각합니다.
“온건파”와 “비둘기파” 갈등 확대
매파와 대조적으로, 샌프란시스코 연방 준비은행의 데일리 총재는 노동 시장이 식고 있으며, 임금 상승률 둔화로 인해 인플레이션 압력이 약화될 수 있다고 판단하고 있습니다. 그녀는 인공지능이 가져온 생산성 향상이 경제가 낮은 인플레이션 환경에서도 성장을 지속할 수 있게 하며, 이는 온건한 금리 인하를 위한 여지를 제공할 수 있음을 언급했습니다.
한편, 미 연준 이사회 멤버 밀란은 더 적극적인 입장을 취하고 있으며, 12월 회의에서 직접적으로 50bp 금리 인하를 주장을 하고 있습니다. 그는 “현재 데이터가 정책을 보다 빠르게 완화해야 한다는 것을 충분히 증명했다”고 언급하며, 미 연준이 경제 하강 위험에 선제적으로 대응해야 한다고 지적했습니다. 밀란은 또한 정책 전달에 지연 효과가 존재함을 강조하며, “인플레이션이 목표치에 완전히 도달하기를 기다리다가는 경제를 안정화할 기회를 놓칠 수 있다”고 말했습니다.
고용 데이터, 중요한 변수로 부상
정부의 셧다운으로 공식 통계가 중단되면서, 미 연준의 고용 시장 파악 능력에 정보 공백이 발생했습니다. 시카고 연방 준비은행의 추정 보고서는 10월 실업률이 4.4%까지 상승, 4년 만에 최고치를 기록할 수 있다고 예측하고 있습니다. 이와 동시에, 뉴욕 연방 준비은행의 소비자 기대 조사에 따르면, 대중의 향후 고용에 대한 비관적 정서가 고조되었고, “향후 1년 내 실업률 상승”을 예상하는 비율이 지속적으로 증가하고 있습니다.
그러나 일부 분석가들은 현재의 고용 시장이 여전히 탄력적이라고 보고 있습니다. 씨티은행과 웰스파고의 보고서는 기업의 해고 발표가 증가했음에도 불구하고, 실업 보험 청구 건수가 여전히 낮은 수준에 머무르고 있어, 고용 시장에 체계적인 악화 징후가 나타나지 않았음을 시사합니다.
시장 기대와 정책의 대결
인플레이션의 안정세와 경제 둔화, 그리고 불명확한 정책 입장으로 인해, 투자자들은 미 연준의 12월 회의에 대한 베팅이 분화되고 있습니다. 시카고 상품거래소의 ‘미 연준 워치’ 도구에 따르면, 시장의 금리 인하 기대는 지난주 70%에서 63%로 하락했습니다.
분석가들은 미 연준의 파월 의장이 어려운 결정을 해야 할 것으로 보고 있습니다: 한편으로는 인플레이션이 목표 범위에 완전히 내려오지 않았고, 다른 한편으로는 긴축을 고수할 경우 경제가 더 깊은 문제에 직면할 수 있습니다. 향후 몇 주 동안, 노동 및 인플레이션 관련 추가 데이터가 12월 정책 방향을 결정짓는 주요 요소가 될 가능성이 있습니다.
