- 미국 천연가스 선물은 재고 증가가 예상치를 상회함에 따라 현저히 압박받고 있으며, 뉴욕상업거래소 5월 인도분 전월 천연가스 선물은 3.7% 하락하여 백만 BTU당 2.62달러로 한주 만에 최저 마감가를 기록하였다.
- 미국 에너지 정보청 자료에 따르면 최근 한 주 동안 가스 저장고에 1,030억 입방 피트의 천연가스가 추가되어 애널리스트 예상치인 940억 입방 피트와 5년 동기 평균치인 640억 입방 피트를 크게 상회하였다.
- 파이프라인 외송 용량 병목으로 인해 페르미안 분지 와하 허브의 현물 천연가스 가격은 54일 연속 낮은 값으로 기록을 경신하며, 2026년 현재 일 평균 가격은 -1.91달러로 떨어졌다.
난방 시즌 종료 후 완화된 날씨로 인해 최종 난방 수요가 크게 줄어들어, 미국 천연가스 시장은 공급과 수요의 기본적인 불균형에 직면하고 있다. 에너지 회사들은 비수기 중 저장고에 주입되는 천연가스 규모를 역사적 동기 수준보다 현저히 높게 만들었다. 이러한 초계절적 재고 누적은 근월물 선물 계약 가격에 직접적인 압박이 되고 있으며, 이전의 6거래일 연속 반등이 멈추게 만들었다. 시장 참여자들은 재고 소진 주기를 재평가하고 있으며, 향후 몇 주 동안 기온이 계속해서 정상치 부근에 머무를 경우, 발전측의 냉방 수요가 이를 적시에 대체하지 못하면 재고의 한계 증가량이 천연가스 가격 상승 여지를 더욱 제한할 것이라고 예상하고 있다.
공급 및 수요 기본 면과 생산 조정
공급측에서 관찰한 바로는, 미국 내 천연가스 생산자들은 저조한 가격 환경에 대응하고 있다. 런던증권거래소 그룹의 데이터 추적에 따르면, 미국 하48주의 평균 천연가스 생산량은 3월의 일일 1,104억 입방 피트에서 4월 현재 일일 1,103억 입방 피트로 소폭 떨어졌으며, 최근에는 일일 1,083억 입방 피트의 일시적 저점에 도달하였다. 그러나 이러한 경미한 생산 감소는 수요의 약세를 상쇄하기에는 불충분하다. 수요 측면에서, 수출을 포함한 일일 평균 소비량은 차주 일일 1,005억 입방 피트로 감소할 것으로 예상된다. 이러한 공급 및 수요 차이는 과잉 생산 능력을 가속하여 재고로 전환하게 만드는 핵심 추진 요소로 작용하고 있다.
지역 차이 및 인프라 병목
서부 텍사스 와하 허브의 가격 변화는 현재 북미 에너지 시장에서 가장 주목받는 구조적 왜곡 현상이다. 미국에서 최대 석유 생산 셰일 분지인 페르미안의 핵심 허브인 와하 허브 현물 가격은 54일 연속 negative 영역에 깊이 빠져 있다. 이러한 극단적인 가격 설정은 동반된 가스 생산량이 높은 상태를 반영할 뿐만 아니라, 중간 파이프라인 운송 인프라의 심각한 지연을 강조한다. 충분한 외송 통로가 없어 천연가스를 멕시코만 연안의 소비 및 수출 중심지로 수송하지 못하면서, 생산자들은 파이프라인 압력을 해소하기 위해 운송비를 감수해야 했다. 관련 파이프라인 확장 프로젝트가 제때 완료되지 않는다면, 이러한 지역적 negative 차이 현상이 향후 몇 분기 동안 계속될 가능성이 높다.
LNG 수출 증가와 세계 가격 설정
국내 시장의 압박 속에서, 액화천연가스(LNG) 수출은 중요한 압력 완화 역할을 계속 수행하고 있다. 미국의 아홉 개 LNG 수출 시설의 원료 가스 수신량은 4월에 일일 189억 입방 피트로 증가하여 이전의 역사적 최고치를 초과하였다. 더 중요한 것은, 엑손모빌과 카타르 에너지 회사가 협력하여 개발한 Golden Pass LNG 터미널이 첫 번째 화물 적재를 시작한 것으로, 이는 미국의 새로운 수출 용량이 점차적으로 해제되고 있음을 나타낸다. 만약 세계 LNG 현물 시장이 이러한 새로운 공급을 원활하게 소화할 수 있다면, 수출 측의 강력한 수요 창출이 하반기에는 미국 내 기준 가스 가격에 견고한 하단 지지를 제공할 것으로 예상된다.
원거리 곡선 및 계절별 가격 기대
현재의 높은 재고 기준에 억제된 NYMEX 천연가스 선물의 원거리 곡선 구조는 재가격 조정을 마주하고 있다. 비록 근월물 계약이 현물 과잉으로 인해 크게 약화되었지만, 여름철 고온으로 인한 발전용 가스의 피크와 겨울철 난방 시즌의 고정적 수요를 고려하여 시장은 원거리 계약에 대해 여전히 일정한 프리미엄 기대치를 보유하고 있다. 거래자들은 현재 기후 모델의 중장기 예측을 주의 깊게 보고 있다. 만약 후속으로 극단적인 엘니뇨나 라니냐 현상이 나타나 비정상적인 기후를 일으키면, 현재의 재고 초과는 매우 짧은 시간 내에 급속히 소진될 수 있으며, 이는 원거리 계약의 급격한 변동을 초래할 가능성이 있다.
