12월 중상순, 대두 통관 문제의 영향으로 중국의 대두박 시장은 "남강북약"의 기저 가격 분화 상황을 보였습니다. 동시에 원료 공급이 점차 회복되면서 시장 공급이 완화될 것이라는 기대가 커지고 있으며, 경직된 수요가 어느 정도 지원을 제공하지만 기저 가격은 여전히 상당한 압박에 직면해 있습니다. Zhuo창 정보에 따르면, 춘절 전 중국 대두박 현물 시장의 기저 가격은 약세 변동세를 유지할 것이며 효과적인 반등을 이루기 어려울 것이라고 예측하고 있습니다.
남강북약: 지역 공급과 수요의 차이가 심화
11월 이후 대두 통관 문제가 지속적으로 심화되어 원료 공급 리듬이 불규칙해지며 상류의 가동 계획 안정성에 직접적인 영향을 끼쳤습니다. 12월에는 시장 초점이 북쪽에서 남쪽으로 전환되었으며, 화남 지역은 공급이 긴축되면서 기저 가격이 상승했습니다. 반면, 북쪽 지역은 공급이 충분하고 수요가 약화되어 기저 가격에 하향 압력을 가했습니다.
데이터에 따르면, 12월 화남 지역의 대두박 현물 기저 가격은 월초의 M2501+10위안/톤에서 M2501+200위안/톤으로 급등하여 4월 이후 최고치를 기록했습니다. 반면, 동북 등 북쪽 지역의 기저 가격은 M2501+90위안/톤에서 M2501+10위안/톤으로 하락해 4개월 만에 최저점을 갱신했습니다. 지역적인 공급과 수요 구조 차이가 기저 가격 흐름에 영향을 미치는 주요 요인이 되었습니다.
화남 지역 공급이 긴축된 이유는 원료 대두 통관이 순조롭지 않아 일부 기업이 가동을 중단하고 지역 공급과 수요의 모순을 심화시킨 것입니다. 반면, 북쪽 지역은 원료 공급이 회복되고 기업 가동 수준이 향상되면서 물량이 충분하고 수요 측의 접수 의지가 약해져 기저 가격을 더욱 하락시켰습니다.
공급 완화 예상이 가격 반등을 억제
12월 이후, 대두 재고는 2주 연속 상승한 반면, 대두박 재고는 2주 연속 하락하여 원료와 제품 재고 간의 괴리 현상이 발생했습니다. Zhuo창 정보에 따르면, 48주 차에 중국의 대두 재고는 592.07만 톤에 달했으며, 월초보다 105.47만 톤 증가하여 작년 같은 기간 수준을 초과했습니다. 대두박 재고는 59.30만 톤에 불과하여 최근 5년 평균 수준보다 낮았습니다.
이러한 분화 상황은 초기 대두 통관 지연으로 인해 원료가 대두박 제품으로 전환되는 과정이 차단되었기 때문입니다. 그러나 공급 리듬이 점차 회복되면서 대두 공급이 완화될 것이라는 예상이 기업의 가동 부하율을 상승시킬 수 있으며, 이를 통해 대두박 재고가 증가하고 기저 가격 상승 여력을 제한할 수 있습니다.
춘절 전 전망: 약세 변동 예상
미래를 전망할 때, 비록 춘절 전 하류의 재고 확보가 일정한 수요 상승을 가져올 수는 있지만 전체 시장은 여전히 실질적인 호재가 부족하고 원료 공급이 충분할 것으로 예상되어 대두박 현물 기저 가격에 압박을 가할 것입니다. 특히 지역 공급과 수요 구조 조정이 완료되지 않은 상황에서 "남강북약" 구도는 단기적으로 지속될 수 있습니다.
Zhuo창 정보는 춘절 전 중국 대두박 현물 시장의 기저 가격이 계속해서 약세 변동세를 유지하며 현저한 반등을 기록하기 어려울 것으로 예측하고 있습니다. 시장은 하류의 명절 전 재고 확보 진행 상황과 원료 통관 조건의 추가 변화를 지속적으로 주시해야 합니다.
