경제 하락 직면, 일본은 관세와 내수 이중 압력에 처해
일본의 최신 경제 데이터에 따르면, 미국의 관세 부과와 내수 부진의 영향으로 2024년 3분기 국내총생산(GDP)이 전 분기 대비 1.8% 하락하며 6분기 만에 처음으로 마이너스 성장을 기록했습니다. 분석가들은 이번 하락이 시장 예상보다 낮지만, 대외 의존형 경제체의 외부 충격에 대한 취약성을 드러낸다고 지적했습니다.
미국은 9월부터 일본산 자동차와 대부분의 상품에 대해 15%에서 27.5%에 이르는 관세를 부과하여 일본의 수출 구조에 직접적인 타격을 주었습니다. 관세를 피하기 위해 사전 출하했던 자동차 제조사들이 관세 시행 후 수출량이 급감하여 순수출의 경제 성장 기여도가 긍정에서 부정으로 전환했습니다. 한편, 에너지 효율 신규 규정이 발효된 후 주택 투자가 현저히 줄어들어 성장 동력을 더욱 약화시켰습니다.
개인 소비는 6분기 연속 긍정적 증가율을 유지했지만, 0.1% 증가에 그치며 전 분기의 0.4%보다 낮았습니다. 높은 식품 가격, 임금 성장 부진 및 가계 실질 소득 감소가 소비 열기를 지속적으로 억압했습니다. 자본 지출은 드문 긍정적인 부분으로, 1.0% 성장하여 기업들이 여전히 생산 확대 의지를 갖고 있음을 보여주었습니다.
정책 대응: 고시 정부 대규모 경기 부양책 실시 예정
경제 둔화에 직면하여, 고시 사나에 정부는 새로운 경기 부양책 마련에 박차를 가하고 있습니다. 일본 재무부 장관 기타야마 사쓰키는 부양 규모가 17조 엔(약 1,100억 달러)를 넘을 것이며, 가계 부담 경감과 신흥 산업 투자를 중점으로 할 것이라고 밝혔습니다.
정부 내부 고문들은 이번 GDP 축소가 재정 부양책 도입의 긴급성을 부각한다고 보고 있습니다. 경제학자들은 부양책이 11월 말 내각 회의에서 공식 통과되고 2025년 초에 시행될 것으로 예상하며, 직접 보조금, 세금 감면 및 사회기반시설 투자 등을 포함할 것으로 기대하고 있습니다.
노무라 증권 경제학자 노자키 우이치로는 재정 정책이 예정대로 실행될 경우 내년 상반기에 소비가 반등하여 관세 충격과 글로벌 경제 둔화에서 오는 압력을 상쇄하는 데 도움이 될 것으로 예측했습니다.
중앙은행 내부 이견, 우에다 초과 완화 "위험" 경고
한편, 일본 중앙은행은 통화 정책에 있어 미묘한 균형에 직면해 있습니다. 11월 12일 경제재정정책위원회 회의 의사록에 따르면, 우에다 카즈오 총재는 장기적으로 초저금리 환경을 유지하는 것이 중앙은행이 안정적으로 2% 인플레이션 목표를 달성할 수 있는 역량을 약화시킬 수 있다고 경고했습니다. 그는 정책이 유연성을 유지해야만 인플레이션 "초과 조정"을 방지할 수 있다고 강조했습니다.
인플레이션이 여전히 주요 고려 사항임에도 불구하고, 일부 정부 고문들은 경제 감소 상황에서 금리 인상이 "부적절하다"고 간주합니다. 크레디 아그리콜 은행의 수석 일본 경제학자 아이다 타쿠지는 중앙은행이 12월 회의에서 금리를 인상할 경우, 이는 "정책 실책"이 될 것이라고 지적했습니다. 시장은 일본 중앙은행이 올해 말까지 정책을 변경하지 않고 재정 부양책이 효과를 발휘한 이후에 다음 행동을 평가할 것으로 예상하고 있습니다.
전문가, 더 큰 규모의 지출 계획 촉구
전 일본 중앙은행 이사 가타오카 타카시는 정부에 23조 엔(약 1490억 달러) 규모의 재정 계획을 추진할 것을 제안했습니다. 이 중 20조 엔은 공공 투자와 가계 지원에, 3조 엔은 세금 감면에 할당될 예정입니다. 그는 현재 17조 엔 규모의 계획이 "외부 충격에 맞서기에 불충분하다"고 보고, 새 부채 발행과 세수 잉여를 통해 자금을 모을 것을 제안했습니다.
가타오카는 일본의 수출 전망이 미국 정책의 변수와 글로벌 수요 감소에 의해 제약을 받는다고 경고하며, 적시에 재정 지출을 확대하지 않으면 경제가 기술적 경기 침체에 빠질 수 있다고 경고했습니다. 그는 또한 중앙은행이 저금리 정책을 최소 2025년 봄 이후까지 유지해 금리 인상 시기를 평가할 것을 촉구했습니다.
엔화, 10년 만에 가장 취약한 전환점에 서다
외부 관세 장벽, 소비 부진, 정책 이견이 얽힌 상황에서 일본 경제는 중요한 전환점에 서 있습니다. 정부와 중앙은행이 경기 부양을 약속했음에도 불구하고, 시장은 부양 강도가 충분치 않거나 수출이 지속적으로 압박될 경우 엔화가 10년 만에 가장 위험한 기초점에 직면할 수 있다고 보고 있습니다. 앞으로 몇 달 동안 일본의 정책 조정과 외부 환경의 변화가 이 "관세 충격 하의 침체 주기"에서 경제가 탈출할 수 있을지를 결정할 것입니다.
