스테이블코인의 급증, 미 재무장관이 말하는 미 재무 수요 구조 재편
미국 재무장관 제임스 베선트는 수요일 뉴욕에서 열린 연례 국채 시장 회의에서 스테이블코인 시장의 확장 속도가 규제 기관의 초기 예상치를 초과하고 있다고 밝혔다. 그의 예측에 따르면, 2030년경 전 세계 스테이블코인 총 시가총액이 3조 달러를 돌파할 것이며, 미국 국채의 중요한 구매자가 될 것이라고 한다.
그는 현재 스테이블코인의 총 규모가 약 3,000억 달러이며, 지난 1년 동안 성장률이 거의 80%에 달했다고 지적했다. 기관의 규제 준수 제품의 출시와 규제 프레임워크가 점차 완벽해짐에 따라 이 시장은 향후 5년 내에 열 배로 확장될 것으로 예상된다. 베선트는 "스테이블코인은 유동성 전달 메커니즘의 일부가 되고 있다. 그 뒤의 예비 자산, 특히 단기 국채는 새로운 수요의 기둥이 되고 있다"고 말했다.
국채 시장에 '암호화 신자금' 흐름 도래
스테이블코인은 미국 달러나 다른 법정 화폐에 연동된 가격이 비교적 안정된 암호화 자산이다. 발행자는 보통 현금, 환매 계약 또는 단기 미국 국채를 예비 자산으로 하여 교환을 안정적으로 보장한다. 베선트는 스테이블코인 발행 규모의 확대가 미국 국채의 자연적인 수요를 동반하여 상승함을 강조했다.
재무부의 데이터에 따르면 현재 스테이블코인 발행자들은 미국 단기 국채 총량의 약 3%에 해당하는 2,500억 달러 이상의 미국 단기 국채를 보유하고 있다. 발행 규모가 확대됨에 따라 이 비율은 두 배, 혹은 더 높아질 전망이다.
"이 자금 출처는 전통적인 외국인 자본 보유와 다르게, 지리적 정치나 환율 위험에 거의 영향을 받지 않고, 기술적으로, 자동화되어 미 국채 시장에 재투자된다."고 베선트는 말했다. 그는 또한 재무부가 스테이블코인의 예비 자산 분포 구조를 연구하고 있어 유동성 주기에 미치는 영향을 평가하고 있음을 덧붙였다.
규제와 정책의 상호작용: 구조적 자금이 발행 전략에 미칠 영향
베선트는 스테이블코인의 부상이 가져온 장기 자금 출처가 화폐 시장 펀드와 함께 미국 국채 수요 구조를 바꾸고 있다고 지적했다. 화폐 시장 펀드는 현재 약 7.5조 달러의 자산을 보유하고 있으며, 이는 미국 국채의 최대 국내 구매자 중 하나이다.
그는 금융 시스템의 디지털화가 심화됨에 따라 기관 투자자들이 단기 국채에 대한 배치 의지가 강화되고 있으며, 재무부는 채권의 듀레이션 구조를 다시 평가해야 한다고 밝혔다. "우리는 이러한 자금 흐름이 단기적인 기술적 현상인지 아니면 새로운 구조적 수요를 반영하는 것인지 면밀히 관찰하고 있다."
재무부는 11월 초 발표한 공고에서 단기 채권의 공급량이 꾸준히 증가할 것이며, 장기 채권 발행 규모는 앞으로 몇 개 분기 동안 안정적으로 유지될 것이라고 발표했다. 이러한 정책 조정은 시장의 받아들임 능력에 대한 동적 대응으로 여겨진다.
《천재법》 시행, 스테이블코인 합법화 과정 가속화
베선트는 스테이블코인의 급성장이 올해 여름에 공식적으로 발효된 《천재법》(Genius Act)의 일부 때문이라고 언급했다. 이 법안은 스테이블코인의 규제된 발행 프레임워크를 확립하고 발행자가 미국 내에서 등록하고 예비 자산 구성을 공개하도록 요구하며, 금융 기술 기업에게 세금 인센티브를 제공한다.
그는 이 법안이 스테이블코인을 '그레이 존'에서 주류 금융 시스템으로 이끄는 길을 열어 주었고, 기관 자본의 빠른 진입을 이끌었다고 말하였다. 일부 미국 은행은 대형 스테이블코인 발행자와 협력하여 결제와 국경 간 정산에서의 응용 장면을 탐구하고 있다.
시장 반응의 복잡성, 투자자의 수익 축소 우려
베선트의 발언 후, 시장에서의 스테이블코인 관련 주식의 반응은 분화되었다. 같은 날 서클(Circle)사는 USDC의 유통량이 지난해 두 배가 되어 600억 달러로 증가했다고 발표했으며, 이는 가장 빠르게 성장하는 달러 연동 자산이 되었다. 그러나 그 회사의 주가는 당일 12% 이상 하락했으며, 이는 연방준비제도가 금리를 인하할 경우 미국 국채 예비 자산의 수익률 차가 축소될 것을 우려한 투자자들의 반응을 나타냈다.
금융 분석가들은 금리 하락 사이클이 가까워지면서 스테이블코인 발행자의 수익률 이점이 약화될 것이라고 지적했지만, 이를 통한 결제 및 정산 시스템에서의 구조적 지위는 여전히 강화될 것이라고 말했다. "비록 이익률이 좁아지더라도, 스테이블코인이 보유한 미 국채는 여전히 거대한 저변동성 자금풀을 이루며 미국 금융 시장에 새로운 기초적 지지를 형성할 것이다."
암호화 자본과 주권 채무의 융합
스테이블코인의 확장은 암호화 금융과 전통 자본 시장의 경계를 희미하게 만드는 것을 의미한다. 규제 정책이 점차 성숙해짐에 따라 그 예비 모델은 미국 국채 시장의 새로운 안정적 요소가 될 가능성이 있다.
베선트는 마무리하며, "스테이블코인은 투기성 거품이 아니라 금융 시스템의 진화적 결과이다. 2030년이 되면 그것들은 미국 국채의 구매자일 뿐만 아니라 달러 시스템의 디지털화를 이끄는 중요한 기둥이 될 것이다." 라고 말했다.
