주식 시장의 낙관적 감정과 장기 위험의 공존
중동의 지정학적 긴장이 완화되면서 미 증시는 지난주 역사적 최고치를 기록했고, 에너지 선물 가격이 하락하며 시장 감정이 전반적으로 낙관적으로 이동했습니다. 단기적 상승세가 강화되고, 풋옵션 프리미엄이 계속 좁아지고 있습니다. 그러나 옵션 시장의 장기적 스큐는 여전히 안정적으로 유지되고 있어, 투자자들이 미래의 위험에 대해 신중한 태도를 유지하고 있음을 보여줍니다.
시카고 옵션 거래소 변동성 지수(VIX)의 장기 선물 가격은 여전히 높은 수준에 있으며, 이는 투자자들이 관세로 인한 경제적 충격을 우려하고 있음을 나타냅니다. Asym 500 LLC의 창립자 로키 피시맨은 시장이 표면적으로는 평온을 되찾은 것처럼 보이지만, 파생상품 시장은 여전히 2월 수준으로 돌아가지 않았다고 말했습니다. 4월의 큰 변동 이후 지속적인 영향이 남아 있으며, VIX 선물 곡선이 가파르고 최근 2년 간 보기 드문 범위에 있습니다.
원유와 주식 시장의 격리 조짐
중동 상황이 완화되었지만, 석유 시장은 여전히 이스라엘과 팔레스타인 갈등의 영향을 완전히 벗어나지 않았습니다. 브렌트 원유의 내재 변동성은 6월 초 수준으로 되돌아갔고, 스큐는 평평한 상태로, 시장이 명확히 상승 또는 하락으로 기울지 않았음을 보여줍니다. 그러나 주식 시장과 비교해 원유 옵션의 변동 프리미엄은 여전히 높습니다.
JP모건의 파생상품 전략 팀은 "주식+원유" 혼합 거래 전략을 고려할 것을 제안합니다. 중동 상황이 다시 긴장되면 유가가 상승할 수 있고, 높은 금리 환경은 주식 시장을 압박할 수 있다고 그들은 말합니다. 최근 유가와 주식 시장의 상관관계가 높아졌지만, 지정학적 긴장 시기에는 보통 두 시장의 상관관계가 부정적으로 전환되어 헤징 효과를 형성할 수 있습니다.
투자자들, 잠재적 변화에 대비한 빠른 포지션 변경
인터컨티넨털 거래소에 따르면, 6월 24일로 끝나는 주간 동안 헤지 펀드 및 대형 기관 투자자들이 브렌트 원유 선물 및 옵션 순매수 포지션을 크게 줄였고, 이는 4월 이후 가장 큰 주간 매도였습니다. 이는 시장이 지정학적 위험에 대한 기대치를 낮추고 있음을 반영합니다. 이전에는 11주 만에 최대의 매수 포지션이 설정되었으며, 이는 시장 감정의 빠른 전환을 보여줍니다.
뿐만 아니라, 유럽 천연가스 선물 시장에서는 상품 거래 고문(CTA)이 지난주에 9%의 순매수를 18%의 매도로 빠르게 전환했으며, 추세 추종 알고리즘이 가격 변동성을 증가시켜, 헤징 비용과 거래 난이도를 높였습니다.
브리젼 리서치 그룹은 이러한 빠른 포지션 변경이 종종 실제 포지션을 가진 기업이 안정적으로 운영하기 어렵게 만들며, 원래 취약한 시장 유동성을 시험에 들게 한다고 지적했습니다.
원유 옵션 캘린더 스프레드 거래 열풍
주목할만한 것은 원유 옵션의 캘린더 스프레드 거래 미결제 계약이 이번 달 사상 최고치를 기록했으며, 이는 투자자들이 단기 공급 부족이 공급 과잉으로 전환될 것이라는 기대를 반영합니다. OPEC 및 다른 산유국의 증산 계획이 진행됨에 따라, 세계 수요는 경제 전망의 불확실성 때문에 약해질 수 있으며, 지정학적 갈등으로 사라졌던 "하키 스틱" 구조가 갈등 이전 상태로 돌아왔습니다.
골드만 삭스 애널리스트들은 지정학적 위험 프리미엄의 빠른 감소가 이란의 절제된 대응과 공급이 방해받지 않은 피드백을 반영하며, 가을에 전 세계적인 재고 증가가 나타날 가능성이 높다고 예상하고 있어, 이는 오일 시장 구조에 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.
시장, 여전히 "리스크 습격" 경계 필요
단기적 낙관주의가 주식 시장을 상승시키지만, 트레이더들은 잠재적인 거시적 및 지정학적 위험에 대비하여 파생상품 시장을 활용한 포지션 설정을 수행하고 있습니다. 시카고 옵션 거래소의 VVIX 지수는 최근 지난해 7월 이후 최저 수준으로 하락했으며, 이는 시장에서 VIX 콜옵션 매입이 증가하고 있으며, 이는 일부 투자자들이 시장 감정의 급변을 우려하고 있음을 암시합니다.
전 세계 금리 상승, 무역 정책 변동과 지정학적 돌발 사건 배경 속에서, 트레이더들은 "블랙 스완" 사건의 변동성 습격을 경계하고, 위험 방지와 자산 할당을 잘 준비하여 시장의 잠재적 동요 주기를 견고하게 이겨내야 합니다.
