유럽 관계자, 금융 '방화벽' 마련 중
지정학적 위험과 달러 정책의 불확실성이 증가함에 따라, 유럽 금융 규제 기관은 독자적인 달러 예비금 풀을 구축하는 전례 없는 조치를 모색하고 있다. 이는 향후 연방준비제도가 달러 유동성 지원을 제한할 가능성에 대비하기 위함이다. 다수의 관계자에 따르면, 이 조치는 초기 논의 단계에 있으나 이미 유로존 내 다수의 중앙은행 사이에서 높은 관심을 불러일으켰다.
내부 소식통에 따르면, 이 같은 논의는 ‘달러 스와프 메커니즘’이 정치화될 우려에서 시작되었다. 연방준비제도는 스와프 한도를 통해 해외 중앙은행에 달러 자금을 제공하며, 이는 글로벌 금융 안정의 중요한 기둥 역할을 하고 있다. 그러나 트럼프 행정부는 미국이 국제 금융 네트워크에 참여하는 정도를 재평가하겠다고 여러 차례 언급해 왔으며, 이는 유럽 당국자들을 불안하게 했다.
연준 '생명선', 정치적 간섭 우려
유럽 금융 고위 관계자들은 새로운 정부 하에 연준이 정책을 조정할 경우, 달러 스와프 한도가 정치적 협상의 도구가 될 수 있다고 우려하고 있다. 글로벌 시장이 혼란에 빠져 있을 때, 이 메커니즘은 여러 국가의 금융 시스템에 중요한 지원을 제공한 바 있다.
한 유로존 중앙은행 대표는 "달러 스와프는 국제 금융의 산소 공급과도 같으며, 한 번 차단되면 글로벌 유동성은 즉시 긴장할 것이다"라고 지적했다. 그는 유럽연합이 외부 요인으로 인해 시스템적 위험이 야기될 경우를 대비해 '예비 산소탱크'가 필요하다고 덧붙였다.
분석가들은 현재 논의되고 있는 달러 예비금 풀 계획이 비미국 중앙은행의 달러 자산을 통합하여 연준과 독립적인 유동성 응급 네트워크를 구축하는 것을 목표로 한다고 하면서도, 관계자들은 유럽의 달러 예비금 규모가 연준의 역량과 비교할 수 없을 정도로 부족하다는 것을 인정하고 있다.
아시아 경험을 활용한 지역적 예비망 구축
유럽은 구상 경로에서 아시아 '치앙마이 이니셔티브'의 다자간 협력 모델을 참고할 수 있다. 이 메커니즘은 아세안 및 중일한이 주도하여, 총액 2400억 달러의 지역 통화 스와프 기금을 만들어 회원국의 유동성 위기에 대응하고 있다.
유럽중앙은행 일부 회원은 유로 시스템을 중심으로 한 계층 구조의 달러 예비 플랫폼을 구축할 것을 제안했으며, 회원 중앙은행들은 긴급 상황에서 단기 달러 유동성 지원을 받을 수 있도록 했다. 또한, 유럽연합 집행위원회는 예비금 사용 권한 및 규제 기준을 조정하기 위한 입법적 수단을 연구하고 있다.
또 다른 논의안은 은행의 달러 리스크 점검을 강화하는 것이다. 다수의 유로존 고위 관계자는 유럽의 금융기관이 미래에 '비미국 시장의 달러 조달 비상 계획'을 수립하고, 연준의 스와프 채널이 제한될 때도 운영을 유지할 수 있도록 정기적인 스트레스 테스트를 받을 것을 요구받을 수 있다고 말했다.
구조적 도전과 전략적 고려
비록 계획은 거창하지만, 예비금 풀 계획은 여전이 다중의 장벽에 직면하고 있다. 첫째, 각국 중앙은행 간의 예비금 사용 메커니즘을 조율하는 것은 매우 복잡할 것이다. 둘째로, 유로존 회원국 간의 재정 및 통화 독립성 차이가 신뢰 조정의 어려움을 가중시킨다.
비교적 계획이 실행되더라도, 유럽의 달러 자원은 대규모 시장 충격을 버틸 능력이 부족하며, 그 역할은 ‘심리적 방어선’과 ‘정책 신호’라는 면에서 더 부각될 것이다.
그러나 이러한 논의 자체가 유럽 금융 시스템이 더 높은 자율성을 추구하고 있음을 반영한다. 유럽 관계자들은 2026년 초, 파월 의장의 임기가 종료됨에 따라 연준의 미래 정책 방향의 불확실성이 외부 의존성을 더욱 악화시킬 수 있으며, 독립적인 완충 메커니즘 구축이 필수적이라는 관점이 지배적이다.
정치적 위험 방지를 위한 '금융 자구책'
유럽의 '달러 방어' 계획은 아직 구체화되지 않았으나, 국제 통화 시스템의 구조적 변화를 예고한다. 만약 달러 스와프 메커니즘이 장래에 지정학적으로 변할 경우, 유럽의 예비 시스템은 글로벌 중앙은행 다각화 전략의 중요한 한 축이 될 수 있다.
논의에 참여한 한 규제 고위 관계자는 "우리는 연준을 대체하고자 하는 것이 아니라, 최악의 상황에서도 유럽이 계속 숨 쉴 수 있도록 보장하고자 한다"고 밝혔다.
