워싱턴이 외환(FX) 문제를 미일 양자 무역 협상에 포함시키려는 움직임에 힘입어 시장은 미일 무역 관계의 잠재적인 변곡점에 대한 관심이 급격히 고조되고 있습니다. 일본의 가토 카츠노부 재무대신은 이번 주 워싱턴에서 스콧 베센트 미국 재무부 장관과 두 번째 무역 회담을 가질 것으로 예상됩니다.
일본 경제 재생 장관 아카자와 료마사의 지난주 미국 방문 동안 통화 문제는 공식 협상 일정에 포함되지 않았지만, 씨티은행은 베센트가 환율 논의를 미일 무역 협상에 포함시키고자 하는 의사를 명확히 표현했다고 지적했습니다. 이 움직임은 1985년 플라자 합의가 엔화 대비 달러 환율의 급격한 평가절하를 초래한 역사적 상황을 떠올리게 하며, "플라자 합의 2.0"의 가능성에 대한 추측을 불러일으켰습니다.
씨티 전략가들은 현재 "마알라가 협정"(다자간 통화 협정)의 가능성은 낮지만, 미일 간의 양자 환율 논의는 현실적이라고 분석했습니다. 씨티는 미국이 1달러당 100엔의 목표 범위를 설정할 가능성이 있으며, 일본이 엔화를 점진적으로 130엔까지 평가절상하고 최종 타협점으로 1달러당 120엔으로 합의할 가능성이 있다고 예측했습니다.
1985년 플라자 합의의 역사적 경험을 참고할 때 목표는 엔화 대비 달러 환율을 10%-12% 낮추는 것이었으며, 초기 목표는 200엔당 1달러로 설정되었습니다. 그러나 환율은 3개월 내에 그 수준을 빠르게 초과했고, 결국 1987년 말에는 달러 대비 엔화 환율이 120까지 떨어지며 예상을 훨씬 초과하였습니다.
그러나 씨티는 현재 금융 및 경제 환경이 1980년대 중반과는 상당히 다르다고 경고했습니다. 베센트는 시장 운영 중심의 배경을 가지고 있으며, 당시 베이커 재무부 장관의 법률 주도 스타일과는 뚜렷한 차이가 있습니다. 따라서 씨티는 베센트가 외환 시장에 직접 개입하기보다는 일본은행이 점진적으로 통화정책을 정상화하고 내부 정책 조정을 통해 엔화 강세를 유도할 가능성이 더 크다고 평가했습니다.
외부의 관심이 높아지고 있지만, 씨티는 단기적으로 구체적인 통화 협정이 체결될 가능성은 낮다고 판단합니다. 일본이 다른 분야에서 더 광범위한 양보를 할 경우, 미국은 관세 정책에서 일부 완화를 할 수 있지만 이번 주 재무장관 회담 후 시장에 영향을 미칠 만한 환율 발표는 없을 것으로 예상됩니다.
현재 달러 대비 엔화는 기술적 지지선인 140에 근접해 있으며, 최근 가치 하락 폭이 시장 예상을 초과했습니다. 씨티는 단기적으로 달러/엔이 반등할 가능성이 있으며 145 근처 수준을 테스트할 수 있지만, 중장기적으로는 달러/엔에 대해 여전히 하락 의견을 유지하며 미래에 엔화가 추가적으로 평가절상될 가능성이 있다고 봅니다.
