Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đang rất chú ý đến hướng đi của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Với dữ liệu việc làm tại Mỹ trong tháng 12 năm 2024 rất mạnh mẽ, thị trường dự đoán Fed có thể giảm tốc độ hạ lãi suất. Tuy nhiên, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 năm 2024 cho thấy lạm phát tại Mỹ tăng nhẹ, điều này làm gia tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Các quan chức Fed nhấn mạnh rằng quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai sẽ dựa trên sự phát triển của dữ liệu kinh tế và triển vọng kinh tế.
Các nhà phân tích tổ chức đồng ý rằng Fed có khả năng giữ nguyên lãi suất hiện tại trong cuộc họp vào tháng 1, và việc có cắt giảm lãi suất tiếp theo hay không vẫn chưa rõ ràng, dự kiến Fed sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn, tiếp tục dựa vào dữ liệu kinh tế để định hướng chính sách. Hiện tại, thị trường khó đánh giá liệu đỉnh điểm của chỉ số đô la Mỹ và lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ đã đạt được hay chưa, trong ngắn hạn, xu hướng đồng USD mạnh có thể tiếp tục, và lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức cao hiện tại có thể gây áp lực đối với thị trường chứng khoán.
Mặc dù dữ liệu mới nhất cho thấy lạm phát lõi của Mỹ đã giảm nhiệt, nhưng một số tổ chức cho rằng lạm phát tại Mỹ vẫn khá khó kiểm soát, và rủi ro hồi phục vẫn tồn tại. Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy CPI tháng 12 năm 2024 tăng 0,4% so với tháng trước, vượt xa dự kiến; khi loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng biến động, CPI lõi tăng 3,2% so với cùng kỳ, vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed. Mặc dù có những nhà phân tích dự đoán lạm phát tại Mỹ sẽ giảm dần, họ cũng nhắc nhở rằng việc loại bỏ áp lực lạm phát vẫn đối mặt với sự không chắc chắn.
Fed sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên của năm 2025 từ ngày 28 đến 29 tháng 1. Phần lớn các nhà phân tích dự đoán rằng Fed có khả năng cao sẽ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất, duy trì mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4,25% đến 4,5%. Chủ tịch Fed New York Williams cũng đã đề cập trong bài phát biểu của mình rằng triển vọng kinh tế hiện tại vẫn đầy bất định, và các chính sách tương lai sẽ tiếp tục được điều chỉnh dựa trên dữ liệu kinh tế.
Về chính sách tiền tệ tương lai của Fed, một số nhà phân tích cho rằng khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong quý 1 năm 2025 là khá nhỏ, mặc dù lạm phát đã giảm nhiệt nhưng sức mạnh của nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ. Mặt khác, một số nhà phân tích lại cho rằng nếu Fed không cắt giảm lãi suất trước cuộc họp Jackson Hole vào tháng 8, có thể trong năm 2025 sẽ không thực hiện việc cắt giảm lãi suất.
Trên thị trường tài sản, dữ liệu việc làm mạnh mẽ và sự không chắc chắn về chính sách đã tác động đến hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ. Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng, mặc dù chứng khoán Mỹ gần đây có hiệu suất mạnh mẽ, nhưng thị trường đối mặt với nhiều rủi ro có thể dẫn đến sự điều chỉnh lớn. Mặt khác, Quản lý Tài sản UBS cho rằng, mặc dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã giảm, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, nhờ vào sức mạnh của hoạt động kinh tế và sự phát triển thêm của trí tuệ nhân tạo.
Ngoài ra, chỉ số đô la Mỹ gần đây biểu hiện mạnh mẽ, đã có lúc vượt qua mức 110, trong ngắn hạn có thể tiếp tục duy trì sức mạnh này. Các nhà phân tích cho rằng đô la Mỹ có thể đối mặt với sự rung lắc ở mức cao, nhất là trong bối cảnh lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ cao, điều này có thể áp chế hiệu suất của thị trường chứng khoán.
Tổng thể, mặc dù có dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ trong ngắn hạn, nhưng chính sách tiền tệ của Fed sẽ vẫn duy trì sự cẩn trọng, thị trường vẫn có rất nhiều sự không chắc chắn về xu hướng lạm phát và tiến độ cắt giảm lãi suất trong tương lai.
