Khi năm 2025 đang đến gần, các thành viên có quyền bầu chọn trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Hoa Kỳ (FOMC) sẽ có sự điều chỉnh mới. Sự thay đổi này diễn ra khi lo ngại về lạm phát ở Mỹ dâng cao, trong khi các chính sách tài chính mà Tổng thống mới đắc cử Trump có thể đưa ra sẽ tạo thêm nhiều sự không chắc chắn cho chính sách tiền tệ của Fed. Phân tích chỉ ra rằng, sự khác biệt trong FOMC mới có thể rõ ràng hơn, gây ảnh hưởng sâu sắc đến các quyết định liên quan đến chính sách lãi suất trong tương lai.
Điều chỉnh thành viên có quyền bầu chọn trong FOMC
Theo cơ chế luân phiên hàng năm của FOMC, năm 2025 sẽ có bốn Chủ tịch Fed khu vực trở thành thành viên có quyền bầu chọn mới, lần lượt là Chủ tịch Fed Boston Susan Collins, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem, Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid và Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee. Đồng thời, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly, Chủ tịch Fed Richmond Tom Barkin và Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic sẽ kết thúc vị trí có quyền bầu chọn của mình.
Sự gia nhập của các thành viên có quyền bầu chọn mới có thể tiếp tục gia tăng sự phân hóa về lập trường chính sách. Ví dụ, Musalem và Schmid có xu hướng kiên nhẫn, điều chỉnh lãi suất dần dần, trong khi Collins nhấn mạnh đến sự thận trọng nới lỏng, Goolsbee đại diện cho phe bồ câu đề xuất rằng có không gian giảm lãi suất đáng kể trong 12-18 tháng tới.
Lập trường chính sách của các thành viên có quyền bầu chọn mới
- Alberto Musalem (Fed St. Louis): Ủng hộ việc làm chậm lại tốc độ giảm lãi suất, cho rằng quá trình giảm nhiệt lạm phát hiện tại có thể đình trệ hoặc thậm chí đảo ngược.
- Jeff Schmid (Fed Kansas City): Nhấn mạnh cần thận trọng khi điều chỉnh lãi suất để tránh gây biến động cho thị trường tài chính.
- Susan Collins (Fed Boston): Ủng hộ chính sách nới lỏng hơn nữa nhưng kêu gọi đánh giá toàn diện dữ liệu kinh tế và cân bằng rủi ro.
- Austan Goolsbee (Fed Chicago): Đề xuất rằng chính sách hiện tại cao hơn mức trung tính, dự đoán chi phí vay sẽ giảm đáng kể trong vòng một năm rưỡi tới.
Sự gia tăng tiềm năng của các bất đồng chính sách
Fed trong năm 2024 đã nhiều lần xuất hiện ý kiến phản đối từ các thành viên có quyền bầu chọn, chẳng hạn như Chủ tịch Fed Cleveland Hammack phản đối giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12, Bowman phản đối giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Năm 2025, sự đối lập giữa phe diều hâu và bồ câu trong FOMC có thể mạnh mẽ hơn, tiếng nói của phe trung gian có thể yếu đi.
Cựu Phó Chủ tịch Fed Don Kohn cho biết, sự khác biệt này chưa chắc đã là điều xấu. “Va chạm ý kiến khác nhau có thể phản ánh tốt hơn sự phức tạp của môi trường kinh tế, giúp ủy ban đưa ra quyết định cẩn trọng hơn.”
Ảnh hưởng phức tạp từ chính sách của Trump
Sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, ông có thể đưa ra các chính sách bao gồm tăng thuế quan, giảm thuế và trục xuất di cư quy mô lớn, những biện pháp này được dự đoán sẽ làm gia tăng lạm phát và tạo áp lực cho thị trường lao động. Điều này sẽ thêm nhiều biến số cho quyết định lãi suất của Fed. Các nhà kinh tế dự báo, bước tiến giảm lãi suất của Fed trong năm 2025 có thể chậm hơn so với dự đoán trước đây, để đối phó với áp lực lạm phát từ chính sách của Trump mang lại.
Tương lai dự đoán: Đường hướng chính sách đầy sự không chắc chắn
Fed trong cuộc họp tháng 12 năm 2024 đã hạ lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản và dự đoán năm 2025 có thể chỉ giảm lãi suất hai lần. Powell nhấn mạnh tại cuộc họp rằng, bước tiến giảm lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc lạm phát có tiếp tục giảm hay không. Tuy nhiên, quan điểm đa dạng của các thành viên FOMC và chính sách của Trump có thể khiến đường hướng chính sách tiền tệ năm 2025 phức tạp hơn.
Các nhà quan sát thị trường cho rằng, việc xây dựng chính sách của Fed trong năm 2025 sẽ đối mặt với thách thức lớn hơn, sự không chắc chắn về chính sách có thể có tác động sâu rộng đến thị trường tài chính và hoạt động kinh tế. Khi FOMC mới chính thức hoạt động, việc điều chỉnh chính sách lãi suất sẽ trở thành tâm điểm của thị trường.
