Tại cuộc họp tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuyên bố giữ nguyên lãi suất, đồng thời điều chỉnh dự báo kinh tế, giảm dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ trong năm nay, và tăng dự báo lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp. Đáng chú ý nhất là Chủ tịch Fed Jerome Powell đã lại sử dụng cụm từ "tạm thời" để mô tả lạm phát, đặc biệt là ảnh hưởng của thuế quan lên giá cả. Thông điệp này gợi nhớ thị trường về đánh giá lạm phát của Fed thời kỳ dịch bệnh ba năm trước đây, mà khi đó các dự đoán đã được chứng minh là quá lạc quan.
Điểm nhấn của thị trường: Biểu đồ dot hawkish, giảm tốc độ thu gọn tiền tệ dovish
Biểu đồ dot của cuộc họp lần này cho thấy, các quan chức Fed dự kiến sẽ hạ lãi suất hai lần vào năm 2025, nhưng phân bổ lãi suất trong năm có chút tăng lên, nhiều quan chức cho rằng có thể sẽ không giảm lãi suất hoặc chỉ giảm một lần. Bên cạnh đó, Fed thông báo sẽ giảm tốc độ thu gọn bảng cân đối từ ngày 1 tháng 4, giới hạn giảm nắm giữ trái phiếu Chính phủ Mỹ sẽ từ 25 tỷ USD/tháng xuống 5 tỷ USD/tháng, trong khi giới hạn giảm nắm giữ chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp (MBS) duy trì ở mức 35 tỷ USD/tháng.
Powell tái nhắc đến "lạm phát tạm thời", gợi lại ký ức thị trường
Trong cuộc họp báo, Powell nhấn mạnh chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy giá cả lên cao, nhưng Fed hiện vẫn chưa rõ mức độ ảnh hưởng cụ thể. Ông chỉ ra rằng, nếu áp lực lạm phát chủ yếu từ thuế quan, Fed có thể sẽ không phản ứng quá mạnh vì loại lạm phát này có thể là "tạm thời". Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận, việc đánh giá ảnh hưởng cuối cùng của thuế quan lên lạm phát hiện vẫn còn quá sớm, điều then chốt phụ thuộc vào việc liệu dự báo lạm phát dài hạn có được kiểm soát hay không.
Thị trường phản ứng mạnh mẽ với phát biểu của Powell, đặc biệt sau khi ông đưa ra nhận định về lạm phát từ thuế quan, chứng khoán Mỹ và trái phiếu Mỹ tăng mạnh. Ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ có phiên giao dịch mạnh nhất trong tám tháng qua, các nhà đầu tư thị trường dường như một lần nữa coi lập trường của Fed là một tín hiệu “bảo đảm”.
Giải mã thị trường: Lạc quan chủ đạo, chứng khoán Mỹ và trái phiếu Mỹ cùng tăng
Dù thị trường vẫn còn lo ngại về tình trạng lạm phát kịch trần, nhưng nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào động thái giảm tốc độ thu gọn bảng cân đối của Fed và phát biểu ôn hòa về lạm phát từ thuế quan. Lợi tức trái phiếu Mỹ giảm nhẹ, chỉ số đô la Mỹ dao động nhẹ, toàn cảnh thị trường thiên về lạc quan.
Tuy nhiên, thị trường vẫn còn nghi ngờ về mô tả "lạm phát tạm thời". Nhìn lại thời kỳ dịch bệnh, Fed từng cho rằng lạm phát do hạn chế chuỗi cung ứng sẽ sớm giảm, tuy nhiên thực tế cho thấy lạm phát bền vững hơn dự đoán. Lần này, liệu phát biểu của Powell có bị thị trường hiểu sai một lần nữa hay không, vẫn còn phải xem xét.
Nhìn chung, tại cuộc họp lần này, Fed cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa lạm phát, tăng trưởng kinh tế và ổn định thị trường tài chính. Dù quyết định tổng thể thiên về sự nhẹ nhàng, nhưng phản ứng tích cực của thị trường cho thấy các nhà đầu tư vẫn đặt niềm tin vào chính sách của Fed. Tương lai, xu hướng chính sách của Fed vẫn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát và tình hình tăng trưởng kinh tế, liệu “lạm phát tạm thời” có trở thành hiện thực hay không, vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường.
