Key Takeaways:
- 能源价格持续高企导致美联储通胀锚定面临脱轨风险，密西根大学调查显示一年期价格预期出现跳升。
- 市场定价已基本排除年内降息可能，利率期货开始计入加息概率以应对潜在的二次通胀冲击。
- 鲍威尔强调连续五年通胀超标后，另一次能源脉冲可能引发二十世纪七十年代式的心理偏移。
能源脉冲挤压联储政策空间 市场定价转向潜在加息路径
随着美以伊冲突导致的能源价格上涨进入第二个月，美联储(Fed)维持通胀预期锚定的努力正遭遇严峻挑战。布兰特原油价格目前徘徊在每桶110至115美元区间，四周内涨幅超过50%，直接推动了美国境内汽油价格的阶梯式上涨。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在最新表态中承认，由于过去五年通胀持续偏离2%的目标，另一次大规模且持续的能源冲击可能令公众对物价控制的信心产生动摇。
预期指标出现边际漂移
尽管长期通胀预期目前仍与2%的目标基本保持一致，但微观数据的边际变化已引起决策者的警惕。费城联储总裁安娜·保尔森(Anna Paulson)指出，长期预期的稳健性在多次价格冲击下已显脆弱。上周五公布的密西根大学调查数据证实，家庭对未来一年的物价预期出现显著反弹。这种通胀心理的抬头直接传导至债市，上周疲软的美国国债拍售结果显示，投资者正要求更高的风险溢价，10年期美债收益率已攀升至4.4%以上的关键红线。
货币政策转向鹰派防御
受油价驱动的通胀预期影响，金融市场已大幅修正其降息路线图。利率期货市场已暂时排除了年内实施货币宽松的预期，转而开始定价今年晚些时候再次加息的可能性。这种转变被视为美联储防止二十世纪七十年代工资-物价螺旋重演的预防性举措。美联储理事迈克尔·巴尔(Michael Barr)强调，在通胀率高企五年的背景下，决策层需要保持极度警惕，以防止近期价格波动固化为长期的通胀预期偏移。
