- 美国银行最新发布的5月份基金经理调查显示，欧洲股票正遭遇自1999年有记录以来最剧烈的资金流出轮动之一，净4%的受访者转向低配欧洲资产。
- 全球范围内的经济悲观情绪正在消退，仅有4%的受访者预计出现硬着陆，但这种客观乐观情绪并未惠及欧洲，地缘政治风险导致投资人迅速重返美国市场。
- 欧洲斯托克600指数今日上涨0.52%，防务板块领涨，受美国总统特朗普宣称因新和平提案推迟对伊朗袭击影响，华尔街股指期货小幅走低。
历史性的跨大西洋资金大轮动
美国银行针对欧洲基金经理的专项调查清晰展现了国际资本在美欧两地的头寸巨变。在五月八日至十四日进行的这项区域性调查中，涵盖了九十二位管理着总计二千零九十亿美元资产的受访者。结果显示，相较于全球市场，净百分之四的受访者对欧洲股票持低配立场。这一数据与伊朗战争爆发之初净百分之三十五的高配立场形成了鲜明对比。与此同时，净百分之二十的欧洲基金经理表示目前超配美国股票，而在地缘冲突爆发前，这一指标为净低配百分之二十二。这一剧烈的头寸调换，构成了过去二十多年来从欧洲资产流向美国资产最迅猛的资金轮动之一。
增长预期分化与科技资本开支壁垒
导致悲观主义者在欧洲卷土重来的核心变量，在于两岸经济结构对地缘风险的耐受度差异以及新兴产业资本支出的分化。调查表明，五成以上的受访者预计未来十二个月美国股市的表现将优于欧洲，该比例较四月份的二成九出现大幅跃升。欧洲经济体由于在供应链和资源禀赋上更容易受到潜在能源价格冲击的负面影响，迫使全球投资者在配置资产时计入更高的风险折现。相反，美国大型超大规模科技公司正在向人工智能数据中心和算力基础设施投入巨额资金。这种长周期的资本支出壁垒，为美国科技板块提供了稳固的估值溢价，也拉大了两岸指数的实际表现差异。
盈利前景改善与利率政策锚定
从今年以来的实际表现来看，资本流向的调整得到了市场数据的印证。标普500指数今年迄今录得百分之七点二的涨幅，其中七大科技股指数更是以百分之十二的涨幅成为主要驱动力。而欧洲斯托克600指数的涨幅则缩窄至百分之三点九。在全球层面上，随着基金经理以创纪录的速度增加股票整体配置，对全球经济整体增长的悲观情绪实际上在趋于消退。企业盈利前景的边际改善，叠加全球市场对美联储后续步入降息周期的政策期待，共同构成了支撑全球股票资产的宏观锚。如果未来美联储的利率政策路径出现超预期的偏鹰派转变，当前的全球资产配置模型或将面临新一轮的价格重估。
