上文中讲到证券行业已趋于成熟，创新业务趋于谨慎，而行业盈利天花板已现，兼并重组可能是做大做强的途径。回顾行业一哥中信证券的成长史，就是在2003年和2005年吞并金通和万通，在管理层的励精图治下，从一家三流券商成长为行业老大哥。
证券行业是一个牌照属性很强的行业，不像其它行业会优胜劣汰，只能通过行业整合才能做大做强，所以行业内能否整合是影响行业很重要因素，在我印象中，近10多年没有大的整合了。
合并重组是做大做强的重要方式，不过整合起来却并不容易，背后有着盘根错节的利益纠葛。如果是同一实际控制人或同一地域的整合，可能要容易一些，基于这个思路，整理一下券商的控股关系和实控人资料。
目前整个证券类上市公司49家，从它的股东背景来看，可以分为几大类：
第一类是央企背景的券商，什么是央企，就是实际控制人是中央的国务院、财政部、国资委等，由中央直接控制的企业，简称央企，其人事由中组部或国务院直接任免。平时能听到的中信、招商、光大、华润、保利、中铁、中建这些都是中央企业，全国央企96家。
属于央企的券商有中信、招商、光大、中金等，其中中央汇金作为国务院的金融投资平台，身份比较特殊，控股了申万宏源和银河证券，参股了中金和中信建投，是证券行业最大的BOSS。其它的像信达集团、东方资产、中国银行、中国烟草旗下都有证券公司，不过相对于它们强大的集团资产和资源，几家证券公司的体量都比较小。
第二类就是地方国资背景的券商了，央企的实际控制人是中央部委，国企的实际控制人就是地方国姿委或部门了。比如说上海国际集团、上海航运集团、北京金融控股公司等，国企虽然比不上央企，但也是一方诸侯，在省市范围内有一定的资源权。证券也是香饽饽的牌照业务，大点的省市国姿委下都有控股券商，其中经济实力比较强的管辖范围内还有两到三家。
国企类券商按派系可分为上海系的国泰君安、海通、东方证券和华鑫证券，北京系的中信建投、第一创业、首创证券，安徽系的华安证券和国元证券，浙江系的财通、浙商、国联证券，江苏系的华泰、东吴、南京证券。
证券行业的合并重组也是股市最喜欢的故事，重组故事传的最多的就是这些地方派系旗下的公司，从整合的难度来看，属于同一实控人控制下的券商整合难度小，因为同一个爹妈好说话，碗里多分一点少分一点都好解决。比如前段时间盛传首创证券和中信建投合并，背后的逻辑就是都属于北京国资委控制，传闻也是有板有眼的。
第三类就是民营的证券公司了，这些证券公司背景上要差点了，在竞争中多少有点劣势，但民营企业灵活性高，敢打敢拼，牛市涨起来也很猛。目前上市券商中实控人是民企的有华林证券、东方财富、湘财证券、国金和锦龙股份，这些证券公司都有自身特色，比如东方财富就是金融+互联网的结合。
第四类就是无实际控制人的，比如广发、华创、长江、太平洋。这里的无实际控制人，并不是没人管，它也是有大股东和董事会的，只是它的股权比较分散，或者前几大股东股权不相上下的，并不影响公司运营。比如广发证券，它的第一大股东和第二大股东持股数都是16%，两家不相上下，谁也无法取得绝对控制，所以在法律上叫无实际控制人。
最后，梳理一下近1年以来券商行业内的合并整合信息：
1、2022年12月，方正证券发布公告称，其收到证监会核准其变更主要股东、实际控制人的批复，对新方正集团依法受让方正证券28.71%股权无异议，核准新方正集团成为其主要股东。方正证券的实际控制人变更为中国平安。
2、2023年3月，证监会核准无锡市国联发展（集团）成为民生证券主要股东，国联集团受让民生证券约34.7亿股股份，占公司股份总数30.30%。收购完成后，国联集团成为民生证券的第一大股东，而国联集团是国联证券的实际控制人，未来不排除两家合并的可能。
3、2023年12月底，中国证监会对太平洋证券变更主要股东给予了反馈意见。随后华创证董事会审议通过了《关于公司子公司华创证券拟控股太平洋证券的议案》，这意味着华创证券将成功控股太平洋证券，对双方来说都具有重要意义。
