- 随着美国与伊朗重返谈判桌的预期升温及地缘政治风险的边际降温，全球风险资产呈现结构性修复。纳斯达克综合指数录得自2021年以来的十连涨，标准普尔500指数逼近历史高点，带动亚太市场风险偏好整体上行，恒生科技指数(HSTECH:HK)成为资金回流的核心标的之一。
- 港股科技龙头股在盘中表现活跃。京东(9618:HK)录得逾5%的升幅，阿里巴巴(9988:HK)与百度(9888:HK)上行逾4%。知名对冲基金经理迈克尔·巴里(Michael Burry)披露分别以6%及略低的仓位增持京东与阿里巴巴，显示海外机构资金对中概股估值的重新评估。
- 人工智能底层技术突破与商业化加速构成科技股基本面的核心驱动力。英伟达(NVDA:US)发布开源量子AI模型，阿里巴巴旗下多模态模型登顶全球榜单。与此同时，国内云服务提供商在一月内密集下调算力价格，且香港首次公开募股(IPO)市场单季融资额激增504%至140亿美元，表明一级市场与实体产业的资本活跃度正在同步复苏。
风险偏好修复与指数表现
地缘政治事件的降温为全球流动性的重新分配提供了宏观窗口。过去数周，霍尔木兹海峡的航运阻碍与原油供给侧的风险溢价一度将资本市场推入避险模式。然而，随着美国官方释放战事接近尾声的信号，能源市场的风险计价已开始系统性撤出。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析指出，市场对私人信贷与宏观不确定性的资产重估已基本完成。在这种情绪的切换下，前期受困于高无风险利率与流动性折价的港股科技板块，凭借其处于历史低位的估值水平，迅速承接了从防御性资产中溢出的套利资金。
机构资金调仓与基本面重估
外资机构对中国互联网龙头的资产配置呈现出实质性的回补迹象。迈克尔·巴里的建仓动作向市场传递了清晰的左侧交易信号，其认为京东当前的股价已具备较高的安全边际。华泰证券(HTSC:CH)的测算进一步印证了这一逻辑，指出港股科技龙头企业的盈利能力已越过拐点。在行业整体放缓资本开支、推进降本增效的背景下，市场对2026年指数每股收益(EPS)的增长共识已超过40%。若第二季度企业能够持续兑现利润率改善的指引，恒生科技指数有望迎来估值与业绩的同步修复。
算力成本博弈与一级市场复苏
人工智能技术的迭代正在深刻改变科技企业的资产负债表结构。在海内外大模型如GPT-5.4-Cyber与腾讯混元3.0密集发布的周期中，底层算力成本成为制约商业化落地的关键变量。国内三大云服务提供商百度、腾讯与阿里在短期内的连续调价，实质上是试图通过牺牲短期云业务毛利率来换取AI生态长期市占率的战略下沉。与此同时，香港一级市场的强劲复苏为硬科技企业提供了充足的流动性支持。超过500家聚焦半导体、人工智能等战略领域的企业排队上市，以及首季140亿美元的融资规模，构筑了港股科技板块长期资产供给的底层支撑。
