现货黄金价格在跌破二百日移动均线后试图企稳，截至发稿维持在每盎司四千三百二十七点四二美元，市场对美联储(Fed)紧缩货币政策的担忧抵消了中东地缘政治局势降温引发的油价回落利好。
高盛(Goldman Sachs)在强劲的五月非农就业数据公布后重大修正利率预测，预计美联储今年内将不会采取降息行动，首次降息窗口将推迟至二零二七年六月。
技术面上金价自二零二三年十月以来首次收于二百日均线下方，分析师普遍预计短期技术形态明显恶化，下行初步支撑位于四千二百三十美元，若进一步跌破则可能下探至四千一百美元。
紧缩预期升温压制非收益资产
五月份美国非农就业人数远超预期，失业率维持在百分之四点三，这一强劲的劳动力市场表现显著动摇了市场对政策转向的信心。盛宝银行(Saxo Bank)分析师指出，尽管中东局势缓和导致原油价格回落并减轻了部分通胀风险，但即将公布的美国五月消费者物价指数(CPI)预计将在近三年内首次超过百分之四。根据芝商所(CME)的工具显示，交易员当前预计美联储在十二月加息的概率已经超过百分之七十。在长期高利率环境中，黄金作为非收益资产的吸引力正在受到直接挑战。
高盛重大修正利率路径预测
鉴于美国经济及劳动力市场的强韧表现，高盛(Goldman Sachs)调整了其对联邦基金利率的预测模型。该机构原本将降息时间由今年九月推迟至十二月，而最新报告则认为美联储今年将维持利率不变。高盛分析师指出，失业率预计仅会温和回升至百分之四点外，不足以迫使政策制定者启动降息周期。美联储决策层最可能选择的路径是延迟政策正常化，直到关税、地缘冲突以及人工智能需求带来的宏观影响消退，且核心个人消费支出(PCE)物价指数接近百分之二的目标水平。
技术面恶化引发空头转向
在技术分析层面上，现货黄金价格上周五收于二百日简单移动均线下方，这标志着中期趋势的潜在转变。花旗(Citi)分析师在最新的评估中指出，跌破该关键技术位通常被视为负面信号，意味着短期内存在进一步下行的潜力。目前金价已较此前冲突高点回落约百分之十八，充分反映了美债收益率走高与美元指数走强对贵金属市场的综合压制。三菱日联(MUFG)经济学家同样认为，高利率维持更久的宏观预期正持续对非收益性资产构成重压。
需求多元化及机构评级下调
除宏观政策压制外，黄金的基本面支撑也显现出弱化迹象。普信(T. Rowe Price)已将黄金的资产配置评级由偏重仓下调至中性。其投资组合经理指出，作为金价前期强劲支撑之一的全球央行购金需求似乎正在减弱，且部分国家在面临资本流动或国际收支压力时可能调动黄金储备。此外，随着人工智能基础设施等具备更高增长潜力的细分领域持续吸引资金，黄金在资产配置中面临着更为激烈的存量资金竞争。若周三公布的美国通胀数据超预期，金价在技术上面临跌破四千二百三十美元趋势线的风险，并可能加速向四千一百美元的阶段性低位靠拢。
