随着美国与以色列针对伊朗的军事行动进入新阶段，加密资产周一再度承压，比特币盘中一度下探68,150美元附近，触及3月初以来低位，以太坊跌幅一度接近5%。这一走势表明，在地缘冲突推升油价并重燃全球通胀担忧的背景下，加密货币仍主要被资金视为高波动风险资产，而非稳定意义上的避险工具。
市场反应
自2月28日美以对伊朗展开军事打击以来，伊朗冲突已进入第四周。路透报道指出，冲突已导致霍尔木兹海峡通行受扰，而该水道承担全球约五分之一的石油与液化天然气运输。能源供给风险迅速反映到资产价格上，布伦特原油近期上涨约55%，升至约110美元，盘中一度超过113美元，全球股票基金也出现大额流出。
避险属性检验
比特币在这轮冲突中的表现，再次暴露其“数字黄金”叙事的边界。尽管部分市场参与者认为，比特币相较股市回撤较浅，且依靠7天24小时交易机制保持了流动性，但其价格仍显著受制于油价、美元、实际利率与风险偏好变化。The Block此前亦提到，市场对比特币是否已形成真正避险属性仍存分歧，部分反弹更可能来自仓位去杠杆后的技术性修复，而非稳定的避险买盘。
资金流向
不过，加密市场并非毫无韧性。Decrypt援引Coinbase亚太区董事总经理John O’Loghlen称，比特币在经历多轮去杠杆后，按风险调整后的表现优于传统资产。与此同时，3月中旬美国现货比特币ETF一度连续录得净流入，反映机构资金并未全面撤离，而是在地缘冲击与宏观不确定性交织下维持选择性配置。
投资展望
短线看，加密资产仍将高度锚定两条主线：一是中东局势是否进一步外溢至能源基础设施，二是油价上行会否迫使主要央行维持偏鹰立场。若布伦特油价维持在100美元以上，市场对通胀二次抬头和降息推迟的担忧可能继续压制包括加密货币在内的高贝塔资产；但若ETF资金保持净流入，且比特币继续跑赢部分股指，其“宏观对冲资产”的叙事仍可能获得阶段性修复。上述判断属于基于现有市场信号的推演。
