- 美国两年期国债收益率上行5.1个基点至3.998%，指标十年期国债收益率攀升5.3个基点至4.465%，收益率曲线利差报46.5个基点。
- 四月消费者物价指数显示通胀具备黏性，叠加非农就业新增11.5万个岗位远超预期的6.2万，联邦基金利率期货已开始计价明年三月加息的可能。
- 地缘政治扰动与美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)关于停火协议的表态推升能源成本，同时美国财政部(US Treasury)420亿美元十年期国债标售需求平淡。
数据面：通胀黏性与就业超预期定价
美国国债市场在多重宏观数据的共振下出现显著调整。四月份的消费者物价指数数据表明，尽管商品端的关税效应带来的通胀压力正在消退，但能源成本的上行成为推高总体物价的新变量。古根海姆投资公司(Guggenheim Investments)美国经济学家马特·布什(Matt Bush)指出，人工智能相关支出的溢出效应也在对宏观数据产生边际影响。此外，强劲的就业市场数据进一步打压了近期降息的预期。上月雇主新增就业岗位达到11.5万个，几乎是经济学家预期的两倍，若劳动力市场维持当前热度，无风险利率的下行空间可能受限。
政策面：人事变动与货币路径推演
在通胀数据与就业数据的双重支撑下，市场对美联储(Fed)维持当前利率水平甚至重启加息的预期正在升温。联邦基金利率期货交易员的头寸分布显示，市场目前已将明年三月可能加息的概率计入资产定价模型。与此同时，美国参议院正式确认凯文·沃什(Kevin Warsh)出任美联储(Fed)理事，任期14年。这一人事变动被市场视为其未来接替杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)出任美联储(Fed)主席的重要前瞻指标，货币政策委员会的长期鹰鸽派天平可能面临重新校准。
资金面：发债供给冲击市场流动性
主权债务的供给端压力正在显现。美国财政部(US Treasury)进行的420亿美元十年期国债标售结果显示市场承接意愿有限。此次标售的得标利率较标售前交易水平高出约0.5个基点，投标倍数仅为2.40倍，创下今年二月以来的最低水平。此前580亿美元的三年期国债标售同样面临需求疲软的局面。若未来250亿美元的三十二年期国债标售继续承压，期限溢价的走阔或将进一步推高长端借贷成本。
