- 美国国防部(DoD)正式提交2027财年1.5万亿美元预算申请，包含1.15万亿美元基础拨款与3500亿美元补充预算法案，标志着二战后最大规模的同比开支扩张。
- 资本开支结构出现显著拐点，新设“总统优先事项”类别框定7500亿美元资金池，资金密集流向金顶导弹防御、自主无人机网络（540亿美元）及新一代舰船制造。
- 二级市场对长周期合同与国会博弈风险进行重新定价，核心防务标的盘中承压，通用动力(GD:US)回调1.99%，亨廷顿-英格尔斯工业(HII:US)下挫3.56%，波音(BA:US)录得2.63%跌幅。
预算双轨架构与财政支出基线
美国国防部本次提交的1.5万亿美元预算案在财政框架上采用了典型的双轨制设计。其中1.15万亿美元作为基础性常规预算，主要用于覆盖常态化运营、人员薪酬上调及既定装备采购；另外3500亿美元则被设计为补充预算申请，需要通过类似上一财年的和解法案形式在国会进行独立表决。值得注意的是，该预算案在核算时策略性地剥离了当前针对伊朗冲突的即期作战与弹药消耗费用。五角大楼指出，由于拨款程序的滞后性，实际的中东地缘摩擦支出将需要后续额外的补充法案。若国会全额放行该双轨预算，美国联邦政府的年度防务支出基线将被实质性抬升，进而对中长期财政赤字规模产生深远影响。
资本支出重构与总统优先事项
本轮预算周期的核心边际变量在于资金流向的结构性重构。新设立的“总统优先事项”成为最大的资金蓄水池，总计揽入7500亿美元。在海军重资产领域，高达650亿美元的资本支出被直接投向18艘主力战舰与16艘辅助舰船的制造，被五角大楼冠以“黄金舰队”计划，创下1962年以来最大规模的造船扩张记录。在航空系统方面，研发与采购总预算同比上行26%至1020亿美元，洛克希德-马丁(LMT:US)的F-35战斗机年采购量被锁定在85架，而诺斯罗普-格鲁曼(NOC:US)的B-21战略轰炸机项目也获得了61亿美元的专项拨款。
无人系统与边缘算力渗透
相较于传统硬件平台，预算案在人工智能与自主系统领域的资金倾斜呈现出指数级增长特征。国防自主战小组的可用资金从先前的2.25亿美元极速扩张至约540亿美元，实质上完成了对五角大楼早期“复制者”计划的全面整合。细分来看，536亿美元被明确划拨给自主无人机平台与战区后勤网络，另有210亿美元聚焦于新一代弹药及反无人机拦截技术。资金流向明确显示，采购重心正在向成熟的货架技术转化，而非长周期的基础理论研究。若上述技术能够快速实现列装，防务系统的数据流转效率与前线打击精度可能迎来显著的代际提升。
多年期长单锁定与二级市场定价
面对庞大的预算刺激，北美防务板块在盘中并未呈现预期中的单边上行，反而出现普遍的估值回调。洛克希德-马丁(LMT:US)录得1.61%的单日跌幅。这一市场反馈主要源于机构投资者对财务模型的重新修正。一方面，五角大楼提议大幅增加多年期采购合同的比例，虽然此举意在为供应链提供中期稳定性，但在当前宏观通胀粘性依然存在的背景下，过早锁定远期交付价格可能对系统集成商的毛利率扩张构成压制。若未来两个季度劳动力与原材料成本居高不下，防务企业的自由现金流折现模型可能面临进一步的下修压力。
