债市止跌 投资者情绪回暖
美国国债收益率在经历三日连涨后于本周二回落，缓解了市场紧张氛围。数据显示，10年期基准收益率降至4.30%，较前一交易日下跌约4个基点。投资者普遍认为，美联储最早可能在9月会议上开启降息周期，而这一预期成为推动债市企稳的关键动力。此前7月生产者价格指数大幅上升，引发对通胀压力的担忧，使得国债市场承受明显抛售压力。
市场参与者认为，鲍威尔即将在杰克逊霍尔年会上的讲话将为下一步政策走向提供信号，尤其是在就业数据表现不一的背景下，宽松预期与谨慎情绪交织。利率互换市场定价显示，9月降息概率已升至80%左右。
评级消息对债市支撑有限
除了市场押注降息，评级机构的最新表态也对美债走势产生一定影响。标普全球维持美国长期主权信用评级在AA+，并指出关税收入或能抵消部分财政减税造成的赤字缺口。此举短期内提振了债券市场信心。
财政部数据显示，7月美国关税收入创下280亿美元的新高，白宫方面强调关税政策正在发挥改善财政状况的作用。不过，分析人士认为，这种依赖关税的财政改善模式难以长期维系。穆迪今年早些时候已下调美国评级，市场对财政可持续性的担忧依然存在。
投资者关注鲍威尔讲话
在多方因素交织下，鲍威尔的讲话成为市场焦点。花旗集团经济学家Robert Sockin指出，美联储主席面临艰难抉择，因为距离9月会议还有一段时间，大量关键经济数据尚未出炉。劳动力市场的表现和未来几周的通胀指标，将在很大程度上影响最终的政策决定。
市场普遍认为，美联储需要在遏制通胀与避免经济过度放缓之间保持平衡。若未来数据继续显示就业降温和需求疲软，9月降息几乎板上钉钉；但若通胀意外反弹，政策路径可能更趋谨慎。
长期风险依然存在
尽管收益率的回落缓解了短期紧张情绪，但长期风险仍未消散。标普预计未来三年美国政府债务将超过GDP的100%，而财政赤字规模依然庞大。部分机构警告，若美联储在高赤字背景下继续被迫宽松，美元及美债市场可能面临更剧烈波动。
分析人士认为，债市当前的平稳或只是短暂喘息。随着全球投资者对美国财政前景与通胀趋势的担忧加剧，未来美债收益率或仍将大幅波动。鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，或成为决定9月降息概率的关键分水岭。
