在3月议息会议上，美联储宣布维持利率不变，同时调整经济预期，下调今年美国GDP增长预期，并上调通胀和失业率预测。最受关注的是，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上再次使用“暂时的”(transitory)一词来形容通胀，尤其是关税对物价的影响。这一表述让市场回想起三年前疫情时期美联储对通胀的判断，而当时的预测最终被证明过于乐观。
市场关注点：点阵图鹰派，缩表放缓鸽派
本次会议的点阵图显示，美联储官员预计2025年将降息两次，但年内利率的具体分布有所上移，多位官员认为可能不会降息或仅降息一次。此外，美联储宣布将从4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐，美国国债减持上限将从250亿美元/月降至50亿美元/月，而抵押贷款支持证券(MBS)的减持上限维持在350亿美元/月。
鲍威尔再提“暂时性通胀”，引发市场回忆
在新闻发布会上，鲍威尔强调，特朗普关税政策可能推动物价上涨，但美联储目前尚不清楚具体影响程度。他指出，若通胀压力主要来自关税，美联储可能不会过度反应，因为这类通胀或将是“暂时的”。然而，他也承认，现在判断关税对通胀的最终影响还为时过早，关键取决于长期通胀预期是否受控。
市场对鲍威尔的表态反应强烈，尤其是在他发表关税通胀言论后，美股、美债迅速上涨。美股三大股指迎来八个月来最强劲的议息日表现，市场投资者似乎再次将美联储的立场视为“托底”信号。
市场解读：乐观情绪主导，美股美债齐涨
尽管市场仍存在对滞胀的担忧，但投资者更多关注美联储放缓缩表的举措以及对关税通胀的温和表态。美债收益率回落，美元指数小幅波动，市场整体氛围偏向乐观。
不过，市场对于“暂时性”通胀的表述仍存疑虑。回顾疫情时期，美联储曾认为供应链限制导致的通胀将迅速消退，然而事实证明通胀比预期更具粘性。这一次，鲍威尔的表态是否会再次被市场误判，仍有待观察。
总体来看，美联储在本次议息会议上试图在通胀、经济增长和金融市场稳定之间寻求平衡。尽管决议整体偏向温和，但市场的积极反应表明投资者仍然对美联储的政策抱有信心。未来，美联储的政策走向仍将取决于通胀数据及经济增长表现，而“暂时性通胀”是否会成为现实，仍是市场关注的焦点。
