伊朗伊斯兰革命卫队2月28日通过甚高频（VHF）无线电向海湾水域船只发出警告称，“任何船只不得通过霍尔木兹海峡”，欧盟海军护航任务“阿斯皮德斯”（Aspides）一名官员对外披露该信息。 该官员称，伊朗方面尚未以正式渠道对外确认相关禁令，但区域紧张局势已在航运与能源市场触发快速定价。
路透2月28日援引多名业内消息人士称，在美国与以色列对伊朗发动打击后，多家油气公司、贸易商与油轮运营方已暂停或推迟经由霍尔木兹海峡的原油、成品油与液化天然气（LNG）装运，卫星图像显示部分船舶在阿联酋富查伊拉附近海域等待。 英国海军同日表示，伊朗通过无线电发出的警告不具法律约束力，但建议船舶“谨慎通行”；美国海军则称无法确保海湾区域航行安全。
海峡扰动放大“通道型冲击”
霍尔木兹海峡连接波斯湾与阿曼湾，是海湾产油国对外出口的关键通道。美国能源信息署（EIA）数据显示，2024年经该海峡的石油流量均值约2000万桶/日；同年约20%的全球LNG贸易也经由该通道运输。 市场分析人士称，本轮风险的核心不在于单一产油国的供给缺口，而在于“通道型冲击”对装船、保险、融资与航运调度的同步压缩，短期内抬升原油的流动性溢价，并通过现货升贴水与月差结构传导至终端成品油与化工品价格。
油价上行计入风险溢价，布伦特逼近80美元
价格端已经出现预期差修正。2月27日，布伦特4月合约结算价报72.48美元/桶，当日上涨2.45%；WTI结算价报67.02美元/桶，上涨2.78%。 3月1日，路透报道称，受冲突升级与运输受阻预期影响，油价一度跳升约10%，场外交易中布伦特接近80美元/桶，部分机构上调极端情景下的目标区间。
巴克莱在2月下旬的报告中指出，若出现实质性供应中断，布伦特可能升至每桶80美元附近；该行并提示，若紧张局势未导致实际“断供”，油价中约3—5美元/桶的风险溢价可能快速消退。
航运保险成本上移，供给过剩预期面临再定价
保险与运力端的边际变化也在加速。亚洲媒体援引保险市场信息称，中东相关航线的战争险报价可能上调最高约50%，这意味着航运成本以基点计的溢价进一步扩张，削弱即期运力供给弹性。 接近航运业人士表示，若保费上调与承保条款收紧持续，船东更倾向于延后进入敏感水域，从而放大短期供应链摩擦。
供需基本面方面，部分机构在冲突升级前仍预计2026年全球市场偏宽松。EIA在月度短期展望中称，预计2026年全球原油库存增加均值约310万桶/日。 在此背景下，市场当前的再定价更集中于“供应过剩”叙事被通道风险打断的时间长度，而非对长期均衡价的单向修正。
OPEC+小幅增产对冲不确定性
在紧张局势扰动运输的同时，OPEC+3月1日宣布自4月起小幅增产20.6万桶/日。 分析人士称，该幅度更接近“稳定预期”的信号管理：一方面释放边际增量以缓和供应担忧，另一方面保留政策弹性，避免在不确定性上升期过度透支闲置产能，从而为后续可能出现的估值修复与风险溢价回落留出空间。
