- 伊朗在霍尔木兹海峡扣押两艘集装箱船导致地缘政治紧张局势骤然升级，刺激 WTI 原油期货大幅收涨 3.67% 至每桶 92.96 美元。
- 尽管能源价格压力重现，美国债市表现相对冷静，10年期公债收益率微升至 4.294%，反映出投资者对冲突持续性的审慎观望。
- 财政部 130 亿美元 20 年期国债标售需求强劲，得标利率低于预发行收益率，显示固定收益市场对长期资产仍具较强吸收能力。
霍尔木兹海峡冲突下的避险逻辑
伊朗周三在向两艘集装箱船开火后实施扣押，这一行动打破了自今年 2 月以来与美国和以色列之间的相对平静。尽管原油市场迅速定价风险溢价，但债市的反应呈现出非对称性。指标 10 年期美债收益率并未因避险情绪大幅下降，反而因潜在的通胀压力预期而维持在高位波动。市场参与者正在评估该事件是否会从单一扣押演变为对全球能源运输大动脉的长期封锁。
期限利差与通胀预期重构
收益率曲线连续第三个交易日呈现小幅趋平态势，2 年/10 年期美债利差收窄至 49.8 个基点。这种形态反映出市场对通胀粘性的深刻担忧。若能源价格持续处于 90 美元上方，其对通胀的额外贡献可能迫使利率路径在更长时间内保持高位。分析指出，油价每上涨 10%，通常会带来约 20 至 25 个基点的潜在通胀压力，这意味着若油价涨幅扩大，债市可能面临更剧烈的定价修正。
美联储主席提名人听证会余波
市场同时在消化美联储主席提名人凯文·沃什在参议院金融委员会的发言。沃什在听证会上强调货币政策需保持独立，不受政治因素干扰。尽管司法部对现任主席鲍威尔的调查仍在进行，沃什的表态暗示了未来可能的政策框架，即通过缩减资产负债表实现流动性回收，同时在基准利率调整上保持审慎。这种政策组合的预期增加了长端收益率的防御性支撑。
20年期美债标售需求坚韧
在宏观不确定性高企的背景下，财政部周三进行的 130 亿美元 20 年期国债标售成为观察市场深度的重要窗口。标售结果出人意料地稳健，4.883% 的得标利率低于投标截止时的预期水平，说明机构投资者并未要求额外的风险溢价。尽管投标倍数 2.68 略低于前次，但高于近期平均水平，证明在利率前景不明朗的情况下，养老基金及保险公司对长端久期资产的配置需求依然稳定
