- 中国股市主要股指周二早盘集体反弹收涨。海关总署公布的五月进出口贸易数据均显著超出市场预期，其中以美元计价的出口同比增速创下近三个月新高。半导体板块在科技强国政策预期和买盘推动下全线走强，引领科创板及创业板指数大幅反弹。
- 尽管宏观经济数据表现强劲，但地缘政治风险再度抬头限制了市场整体涨幅。美国政府更新了被指协助军方的中国企业名单，将包括部分头部互联网与汽车制造巨头在内的实体纳入其中，引发市场对两国经贸关系前景的担忧。部分权重股早盘走势因此承压。
- 机构分析人士对本轮反弹的持续性表达了审慎态度。有基金行业投资经理指出，全球市场的近期波动属于去拥挤化交易，而国内人工智能与存储芯片等热门景气赛道的结构性行情可能在相关企业集中完成首次公开募股后面临重估，投资者需警惕结构性牛市的边际变化。
贸易顺差与宏观需求超预期回升
中国海关总署披露的数据显示，以美元计价的五月份出口同比增长百分之十九点四，超出此前路透调查预估中值的百分之十五，增速创下近三个月以来的最高水平。与此同时，五月份进口同比增长百分之二十七点四，亦大幅高于市场预期的百分之二十五。进出口数据的双双超预期，表明海内外市场阶段性需求表现强劲，为宏观经济企稳回升提供了数据支撑，并在情绪面上直接对今日A股早盘的止跌反弹构成利好。
半导体板块走强与科创成长股反弹
受海外市场调整及国内行业基本面预期驱动，半导体产品与设备板块今日早盘表现亮眼。中证全指半导体产品与设备指数(H30184:CSI)早市大幅收高百分之四点二。在此带动下，上证科创板50成份指数(000688:SH)收涨百分之三，深圳创业板指数(399006:SZ)收升百分之一点九。沪综指(000001:SH)早盘收升百分之零点五至三千九百七十九点六八点，沪深300指数(399300:SH)收涨百分之零点八。科技硬资本赛道再度成为吸引资金流入的核心板块。
地缘政治摩擦重燃压制权重蓝筹
外部环境的不确定性仍在制约市场风险偏好的全面修复。美国于周一发布了更新后的中国实体名单，指称相关企业协助中国军方，并将跨国电商巨头阿里巴巴(BABA:US)、互联网搜索服务商百度(BIDU:US)以及新能源汽车制造商比亚迪(002594:SZ)纳入其中。此举加剧了双边关系的紧张局势。受此消息拖累，比亚迪A股早盘收低百分之零点六，部分大型中概股及出口导向型权重企业的估值在短期内持续承压。
筹码去拥挤化与结构性牛市前景
针对当前全球资产价格的波动，华南地区部分公募基金投资经理认为，海外市场的近期下挫本质上是一次去拥挤化交易，而非由于美国联邦储备系统(Fed)加息并导致经济陷入衰退。然而，国内市场的行业竞争与内卷现象较为突出，需密切关注景气度交易提前结束的风险。随着人工智能和存储芯片等细分领域企业陆续推进首次公开募股，若新股发行导致市场资金和筹码供给大幅增加，现有的结构性牛市可能会面临无以为继的挑战，部分热门赛道的景气周期可能在未来出现边际减弱。
