12月中上旬，受大豆通关问题影响，中国豆粕市场出现了“南强北弱”的基差价格分化局面。同时，随着原料供应逐步恢复，市场供应宽松预期不断提升，尽管刚性需求提供一定支撑，但基差价格整体仍面临较大压力。卓创资讯预计，春节前中国豆粕现货市场基差价格将以弱势震荡为主，难以形成有效反弹。
南强北弱：区域供需差异加剧
自11月以来，大豆通关问题持续发酵，导致原料供应节奏紊乱并直接影响上游开工计划的稳定性。12月，市场焦点逐渐从北方转向南方，华南地区因供应收紧出现基差价格上涨，而北方地区供应充足、需求疲软则对基差价格形成压力。
数据显示，12月华南地区豆粕现货基差价格一度从月初的M2501+10元/吨升至M2501+200元/吨，创下自4月以来的新高。相较之下，东北等北方地区的基差价格则从M2501+90元/吨下跌至M2501+10元/吨，刷新近4个月低点。区域性的供需结构差异成为影响基差价格走势的主要因素。
华南区域供应收紧的原因在于原料大豆通关不畅，导致部分企业停机并加剧区域供需矛盾。而北方地区随着原料供应恢复和企业开工水平提升，货源充足，需求端接货意愿较弱，进一步压低基差价格。
供应宽松预期抑制价格反弹
12月以来，大豆库存连续两周上涨，而豆粕库存则连续两周下行，出现了原料与成品库存的背离现象。卓创资讯数据显示，截至第48周，中国大豆库存达592.07万吨，较月初增加105.47万吨，高于去年同期水平，而豆粕库存仅为59.30万吨，低于近五年平均水平。
这一分化局面主要因前期部分大豆通关延迟，导致原料转化为豆粕成品的过程受阻。但随着供应节奏逐步恢复，大豆供应的宽松预期可能支撑企业开工负荷率回升，从而推动豆粕库存增长，限制基差价格上行空间。
春节前展望：弱势震荡为主
展望未来，尽管春节前下游备货可能带来一定需求提振，但整体市场仍缺乏实质性利好，原料供应充足的预期对豆粕现货基差价格形成压力。尤其在区域供需结构调整未完成的情况下，“南强北弱”格局短期内或将延续。
卓创资讯预计，春节前中国豆粕现货市场基差价格将继续弱势震荡运行，难以形成显著反弹。市场需持续关注下游节前备货进程及原料通关条件的进一步变化。
