美元创下半世纪最大半年跌幅
截至今年6月底，美元兑全球主要货币累计下跌10.7%，录得自1973年布雷顿森林体系瓦解以来最惨淡的半年表现。年中时，美元跌至自2022年2月以来的最低点，凸显美国巨额财政赤字、政策不确定性及美联储潜在降息预期所带来的持续压力。
B. Riley财富管理公司首席市场策略师Art Hogan指出，这一跌势并非偶发事件，而是由美国高额债务、外交摩擦与降息预期共同推动，并形成了难以扭转的下行动能。
尽管4月因市场预期特朗普政府或放缓征收关税使美元短线反弹，但自1月中旬起，美元持续走弱的格局基本未变，令市场对美国经济及美元霸权地位产生更多质疑。
全球央行加速购金减持美元
美国公共债务逼近30万亿美元，预计2025年财政赤字接近2万亿美元，美元资产吸引力持续下降。世界黄金协会数据显示，各国央行当前每月平均购入黄金24吨，创下自1979年以来最强劲的上半年采购力度，显示“去美元化”趋势加速。
美国银行分析师Lawson Winder表示，各国央行购入黄金的主要原因在于分散外汇储备结构、降低对美元依赖，以及对冲经济和地缘风险，“这一趋势预计还将延续。”
研究机构TS Lombard在报告中称美元为“持续带来交易机会的礼物”，维持对美元的做空头寸，反映部分投资者已采取明确策略应对美元下行风险。
降息预期或加剧美元下行压力
美联储是否在下半年重启降息成为市场关注焦点，若政策趋向鸽派，将进一步加剧美元贬值压力。虽然2024年美联储上次降息后，美元及美债收益率曾意外走高，但随着市场预期修正，美元走势面临挑战。
最新利率互换数据显示，投资者对美联储9月降息的押注正在升温，与美元可能进一步承压形成联动。分析认为，若降息周期启动，美债收益率曲线可能趋平，美元资产吸引力进一步下降。
分歧声中仍有机构看好美元
尽管美元持续贬值引发市场担忧，但部分机构依旧认为美元核心地位难以撼动。资本经济公司亚太市场主管Thomas Matthews指出，美股反弹说明全球资本仍对美资资产抱有信心，美元下行更多是其他货币升值与短期对冲操作导致。
富国银行分析师Jennifer Timmerman强调，美元作为全球支付与贸易结算的主导地位仍坚固，美国稳定的法治环境、市场深度及流动性，是美元难以被替代的重要优势。
