美联储议息会议拉开帷幕
当地时间10月28日，美联储为期两天的议息会议在华盛顿正式召开，外界普遍预测联邦公开市场委员会（FOMC）将再次降息25个基点。这将是今年以来美联储第三次下调政策利率，市场高度关注鲍威尔是否会暗示未来进一步宽松的路径。
特朗普政府多次施压要求降低利率，使鲍威尔面临政治压力，而内部官员在降息节奏和终点上也存在分歧。部分官员担忧通胀高企风险，主张谨慎；另一些成员则认为劳动力市场疲软需要更强刺激。
数据缺失令决策陷入“信息迷雾”
当前美国政府停摆进入第四周，多项经济数据尚未公布，美联储在缺乏数据支撑的情况下做出利率决策，难度空前。最新数据显示，通胀仍高于2%的目标水平，企业普遍预期价格将继续上涨。与此同时，就业增长放缓，消费信心趋弱，使政策制定者陷入两难。
关税仍是通胀的重要变量。个人消费支出价格指数（PCE）从4月的2.3%升至8月的2.7%，若家庭和企业形成对高通胀的“适应心理”，将加大通胀治理难度。鲍威尔近期态度趋于温和，称关税对通胀的影响或仅为“一次性冲击”。
然而，美联储理事巴尔则警告，贸易政策或使通胀维持高位，他预计核心PCE年末将超过3%，并强调物价回落至目标水平恐需两年。
降息预期升温，市场提前布局
分析人士认为，本次会议降息几乎已成定局。期货市场显示，美联储未来两次会议连续降息的概率超过90%，明年或再降2至3次。
堪萨斯联储主席施密德等人倾向维持当前利率水平，担忧宽松过度；而旧金山联储主席戴利指出，降息是“风险管控”措施，有助于在通胀与就业之间寻找平衡。
野村证券经济学家戴维·塞夫评论称：“由于政府停摆，劳动力市场的实际状况成谜，美联储几乎是在‘盲目决策’。”
尽管非农数据缺席，但非官方数据表明，消费和零售支出仍具韧性。牛津经济研究院的鲍勃·施瓦茨表示，若停摆持续，政府雇员薪资中断将拖累第四季度消费，对GDP造成约0.4%的冲击。
缩表或迎“终点时刻”
除利率决议外，市场还关注美联储是否会正式宣布结束量化紧缩（QT）。鲍威尔本月早些时候已暗示，缩表可能在“未来几个月”终止。
目前，美联储资产负债表规模约为6.6万亿美元，已较峰值收缩近三分之一。若银行系统准备金继续下降，流动性紧张风险或迫使美联储提前收手。
多家机构预计，10月会议将成为缩表周期的转折点。毅联汇业集团认为，近期回购市场波动是“警示信号”，美联储可能启动流动性恢复阶段。杰富瑞则预计，美联储将在本次会议上完全停止量化紧缩，但可能继续让部分抵押贷款支持证券自然到期。
鲍威尔或保持政策灵活性
德意志银行预计，鲍威尔不会明确承诺12月继续降息，而是保留操作空间。若政府数据恢复、就业市场改善，美联储可能调整降息节奏。
总体而言，美联储的重心正从通胀控制逐步转向经济稳定。决策者需在防止通胀反弹与避免经济过度放缓之间找到新的平衡点。
随着市场预期趋稳，投资者普遍认为，本次会议或将成为美联储货币政策“由紧转松”的关键转折。
