潜在通胀走强引发警惕
澳大利亚央行（RBA）助理行长Sarah Hunter近日表示，澳大利亚核心通胀可能强于此前预期，显示劳动力市场与整体经济仍保持紧张态势。这一表态被市场解读为澳央行在货币宽松路径上将更加谨慎。
Hunter在悉尼花旗澳大利亚与新西兰投资会议上发表讲话时指出，截至9月的三个月中，潜在物价增长高于央行内部预测，意味着通胀压力尚未得到完全缓解。她强调，央行团队正在“积极分析”数据，为即将在11月发布的季度经济展望报告做准备。
分析人士认为，这一表态意味着央行可能不会急于在年内进一步降息，而是等待第三季度通胀数据出炉后再做决定。
数据显示物价粘性仍存
近期公布的月度通胀数据显示，7月和8月的CPI连续高于市场预期。住房租金、医疗服务和教育成本仍在推动整体价格上行，特别是在东部沿海城市，租金涨幅已创近五年新高。
澳大利亚统计局的数据显示，住房板块价格环比上涨0.9%，服务业通胀同比增速维持在4.1%的高位。经济学家指出，这一结构性通胀的背后，是劳动力市场紧张与工资增长的持续。
Hunter在讲话中承认，尽管整体通胀已较2023年峰值显著回落，但核心指标依旧顽固。她表示：“我们预计短期内通胀仍将略高于目标区间上限，这要求政策委员会在未来数月保持审慎。”
政策制定者立场趋谨慎
自2024年下半年以来，澳大利亚央行已连续三次降息，将现金利率降至3.6%。然而，随着通胀风险再度抬头，政策制定者正重新评估降息步伐。
Hunter指出，货币政策委员会将在未来会议中“根据经济数据调整政策立场”，并强调央行不会为了迎合市场预期而行动。她补充说，央行团队“将继续关注通胀预期、就业数据与消费支出变化”，以确保政策方向与经济实际相符。
市场方面，交易员对11月会议的降息预期出现分化。根据澳洲交易所（ASX）利率期货数据显示，降息25个基点的概率已从此前的82%降至约56%。
劳动力市场支撑通胀粘性
Hunter特别提到，劳动力市场的紧张状况是抑制通胀下行的关键障碍。失业率长期维持在4.1%左右，远低于疫情前水平，企业普遍反映招聘难度仍然较大。
澳大利亚经济研究院（NAB）发布的调查显示，超过一半的企业预计未来六个月将继续上调工资，尤其是在服务业与公共部门。Hunter指出，这种持续的工资压力“可能导致通胀回落速度慢于预期”，从而推迟政策宽松的时间表。
此外，居民消费支出虽较上半年放缓，但仍保持正增长。分析师认为，这意味着需求侧尚未显著降温，难以形成对物价的下行牵制。
市场展望：降息节奏或放缓
经济学家普遍认为，第三季度通胀数据（将于10月29日公布）将成为央行决策的关键变量。若核心通胀仍高于预期，澳央行可能选择在11月会议上按兵不动。
花旗银行澳新经济主管Josh Williamson表示：“Hunter的发言意味着央行不急于继续降息。通胀韧性越强，政策宽松就越有可能延后到2026年初。”
投资机构AMP Capital也指出，澳央行的谨慎态度反映出对全球经济不确定性及国内需求韧性的担忧。“除非未来几个月就业明显转弱，否则澳大利亚的货币政策放松将更慢、更有节制。”
政策平衡难题持续
总体来看，澳大利亚央行正处于微妙的政策平衡期——一方面需要防止经济过快放缓，另一方面必须维持物价稳定。随着通胀粘性和工资增长持续存在，央行可能被迫在更长时间内维持较高利率水平。
