- 亚洲交易时段美国国债收益率全线上行，中东地缘政治局势突发升级推动国际原油价格飙升，加剧全球市场对通胀复燃的担忧。
- 短期与长期美债收益率同步走高，美国2年期国债收益率上涨约4个基点至4.0740%，美国10年期国债收益率上涨近5个基点至4.5281%。
- 投资者在关键的美国个人消费支出PCE数据公布前调整仓位，燃料价格上行可能推动整体通胀指标触及近三年高位。
地缘风险溢价触发债市资产重估
地缘政治冲突的突发恶化打破了此前市场的平稳预期。因有消息称美国在清晨对阿巴斯港机场附近发动袭击，伊朗伊斯兰革命卫队随后宣布对一处美国空军基地实施了军事打击。与此同时，科威特军方表示其防空系统正在拦截来自敌方的导弹和无人机。这一系列突发军事行动使此前市场对华盛顿与德黑兰达成和平协议的乐观预期迅速降温。避险情绪未能转化为对传统国债的买盘，反而在能源供应中断的恐慌下，由于对通胀上行的担忧，压制了债券的价格，推动美债收益率震荡走高。
期限溢价在多重宏观压力下持续居高不下
市场正处于通胀风险、财政供给压力以及依然强韧的经济增长这三者更为复杂的组合之中。富敦资金管理公司(Fullerton Fund Management)指出，当前宏观环境的复杂性使得期限溢价持续居高不下。随着持续数月的冲突引发能源价格持续走高，投资者开始面对全球通胀再度抬头带来的系统性挑战。由于原油等大宗商品在生产端与消费端的广泛渗透，市场开始普遍预期，发达经济体和新兴市场中央银行在未来更长一段时间内可能被迫维持高利率水平，甚至重新启动加息周期。
通胀数据前瞻与货币政策重估压力
在这一地缘震荡的窗口期，市场还将迎来美国经济核心数据的考验。今日晚些时候即将公布的美国个人消费支出PCE物价指数作为美联储偏好的通胀指标，将直接决定未来货币政策的定价空间。由于近期燃料价格上涨的强力推动，市场普遍预计整体PCE通胀率将升至3.8%的三年高位，而核心PCE通胀率预计将达到3.3%，大幅高于美联储设定的2%长期目标水平。若核心通胀指标录得超预期反弹，市场对年内降息的定价可能面临彻底重构。
债市流动性趋紧与财政供给效应叠加
除了通胀端的压力之外，美债市场本身的供需失衡也是推动收益率走高的潜在因素。在财政赤字规模持续扩大的背景下，美国财政部的大规模国债发行持续对市场流动性形成抽水效应。当地缘政治危机推高大宗商品价格、进而强化通胀预期时，投资者对于长期限国债的风险溢价要求显著提高。当前收益率曲线的变动形态表明，市场不仅在消化即期的政策利率预期，更在为中长期的宏观不确定性进行风险定价，美债价格在中短期内恐将持续承压。
