- 联想集团港股早盘明显上扬超14%至15港元，创上市以来历史新高，盘前发布的第四财季及全年业绩全面超越市场此前预期。
- 第四财季营收录得1495.4亿元，同比增速达27.1%，高出市场预期近14个百分点，净利润实现479.5%的强劲同比增幅。
- 毛利率表现高出财测预期1.59个百分点，显示出高毛利AI服务器与服务业务正在重塑公司的利润结构与估值逻辑。
盘前财报催化高频资金快速重新定价
在周五港股开盘前，联想集团披露了2025/26财年第四财季暨全年业绩。由于核心财务指标呈现爆发式增长，多头资金在竞价时段便展现出强烈的买入意愿。开盘后，股价迅速突破前期阻力位，从前一交易日的13.20港元一路拉升至15港元，单日最高涨幅达15.44%，创下该公司上市以来的历史新高。自4月份第一个交易日以来，该股在不到两个月的时间内，累计涨幅已边际逼近60%，成为近期港股科技板块中量价配合最为理想的标的之一。
盈利能力跨越存储芯片提价周期
本季财报中最令买方机构瞩目的变量在于毛利率的逆势扩张。此前市场普遍预期由于存储器等核心零部件步入上行周期，下游硬件制造企业的利润率将普遍承压，因而对联想第四财季毛利率的预测值仅为14.81%。然而，实际公布的毛利率高出预期1.59个百分点。这表明联想集团通过优化高利润率的产品结构、发挥全球供应链的规模化采购优势，成功将上游成本压力向下游市场进行了有效传导，展现出极强的行业议价能力和精细化成本管控水平。
估值锚定从PC周期向AI算力底座转移
华尔街多位买方分析师指出，联想集团股价创出历史新高，标志着市场对其底层定价逻辑的根本性重构。长期以来，资本市场倾向于将其归类为低估值的PC周期股，其股价波动高度绑定全球个人电脑的换代周期。但本次财报显示，人工智能基础设施业务（ISG）的盈利修复、AI PC品类的溢价效应以及方案服务业务（SSG）的持续高利润率，已经成为拉动集团增长的新主线。这种收入多元化转型为估值乘数的扩张提供了实质性的基本面支撑。
千亿美金营收目标的条件性展望
针对未来的业务弹性，联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩说明会上表达了强烈的扩张信心，并明确提出公司对在未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心。宏观交易员普遍认为，若全球企业级AI资本开支维持当前的景气度，且算力供应链不出现系统性阻断，联想凭借其在混合AI部署领域的先发优势，其远期每股收益（EPS）仍具备进一步上修的空间，这也为高位运行的股价提供了条件性的安全边际。
