Key Takeaways:
- 能源價格持續高企導致美聯儲通脹錨定面臨脫軌風險，密西根大學調查顯示一年期價格預期出現跳升。
- 市場定價已基本排除年內降息可能，利率期貨開始計入加息概率以應對潛在的二次通脹衝擊。
- 鮑威爾強調連續五年通脹超標後，另一次能源脈衝可能引發二十世紀七十年代式的心理偏移。
能源脈衝擠壓聯儲政策空間 市場定價轉向潛在加息路徑
隨着美以伊衝突導致的能源價格上漲進入第二個月，美聯儲(Fed)維持通脹預期錨定的努力正遭遇嚴峻挑戰。布蘭特原油價格目前徘徊在每桶110至115美元區間，四周內漲幅超過50%，直接推動了美國境內汽油價格的階梯式上漲。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)在最新表態中承認，由於過去五年通脹持續偏離2%的目標，另一次大規模且持續的能源衝擊可能令公衆對物價控制的信心產生動搖。
預期指標出現邊際漂移
儘管長期通脹預期目前仍與2%的目標基本保持一致，但微觀數據的邊際變化已引起決策者的警惕。費城聯儲總裁安娜·保爾森(Anna Paulson)指出，長期預期的穩健性在多次價格衝擊下已顯脆弱。上週五公佈的密西根大學調查數據證實，家庭對未來一年的物價預期出現顯著反彈。這種通脹心理的抬頭直接傳導至債市，上週疲軟的美國國債拍售結果顯示，投資者正要求更高的風險溢價，10年期美債收益率已攀升至4.4%以上的關鍵紅線。
貨幣政策轉向鷹派防禦
受油價驅動的通脹預期影響，金融市場已大幅修正其降息路線圖。利率期貨市場已暫時排除了年內實施貨幣寬鬆的預期，轉而開始定價今年晚些時候再次加息的可能性。這種轉變被視爲美聯儲防止二十世紀七十年代工資-物價螺旋重演的預防性舉措。美聯儲理事邁克爾·巴爾(Michael Barr)強調，在通脹率高企五年的背景下，決策層需要保持極度警惕，以防止近期價格波動固化爲長期的通脹預期偏移。
