日元回落壓力持續 財政不確定性主導匯率表現
在本週五亞洲時段的外匯交易中，日元繼續承受賣壓，美元兌日元維持在高位區間運行。儘管日本公佈的多項經濟數據顯示增長穩健，但市場焦點集中在財政風險上，使日元缺乏持續拉昇動力。
日本政府近期推動新一輪經濟刺激計劃，伴隨祭出更大規模的國債發行計劃，引發投資者對日本公共財政可持續性的擔憂。隨着長期利率的上揚，市場重新評估日本債務風險，從而對匯率造成負面影響。
分析師指出，財政壓力對外匯市場的影響已超越短期數據表現，成爲左右日元走勢的關鍵因素。
全球風險偏好回升 日元避險需求受到擠壓
與此同時，全球市場避險情緒明顯緩和，對高風險資產的需求增強，也促使資金流出日元。由於日元傳統上被視爲避險貨幣，當市場風險偏好升溫時，其吸引力自然下降。
美聯儲12月降息預期升溫，使美元整體維持穩定態勢，雖然部分官員仍強調需觀察經濟數據，但市場普遍認爲美聯儲已接近寬鬆轉折點。政策前景的不確定性使美元缺乏明顯方向，卻仍在與日元的對比中保持強勢。
交易員表示，美元兌日元的上行動力來自雙重因素：美國政策預期相對穩定，以及日本內部因素施加的壓力。
通脹處於高位但支撐有限 市場更關注財政健康度
日本東京地區11月CPI增速維持在較高水平，核心物價漲幅依然頑強，這本應使市場強化對日本央行未來正常化政策的押注。然而，通脹數據並未推動日元反彈，因爲市場認爲財政風險的權重更高。
在政府財政支出持續擴張的背景下，投資者對日本長期債務結構提出更多疑問，擔心未來可能影響金融穩定。儘管日本央行未來可能採取漸進式的政策調整，但市場認爲該路徑不會明顯改善日元的短期表現。
日元多頭因此趨於謹慎，選擇觀望政策實際落地情況。
日本央行政策保持溫和 匯率反彈動力不足
日本央行近期多位官員強調，未來的貨幣政策收緊將保持循序漸進。此類表態降低了市場對快速調整的期待，使日元短線動力受限。
美元方面，儘管美國經濟增速放緩跡象出現，但降息預期被市場充分消化，美元對日元保持穩健，從而壓制日元反彈空間。
多家機構認爲，美日貨幣政策之間的節奏差異將繼續限制日元的上行能力，尤其在財政問題未見改善的情況下。
技術面信號指向震盪 市場關注關鍵區間突破
從技術角度看，美元兌日元在關鍵阻力位附近反覆試探，若匯率成功站穩156.50上方，後續可能向157.00和157.50推進。若突破更高區間，將有機會衝擊158.00的階段頂部。
相反，如果匯價跌破155.70，市場情緒可能發生變化，並開啓修正走勢。一旦跌破155.00，短期結構將明顯轉弱。
多重因素疊加 日元難擺脫弱勢格局
綜合來看，日本財政壓力、全球風險偏好的變化、美聯儲政策預期以及日本央行的溫和態度共同塑造了當前日元的弱勢格局。未來日本政府的財政路徑、美聯儲決策以及地緣政治進展都可能成爲影響日元走向的關鍵變量。
