亞太股市強勁反彈，市場風險偏好改善
上週亞太地區股市普遍走強，投資者情緒受到一系列利好因素提振。從美國暫緩對等關稅、美股財報普遍超預期，到東南亞國家政策面出現寬鬆信號，區域市場風險偏好明顯提升。其中，泰國、印尼、新加坡及越南市場表現突出，錄得2%以上的周漲幅，反映出資本市場對短期經濟預期的階段性修復。
中國社科院研究員指出，美聯儲年內降息節奏的不確定性及美元走弱趨勢，有效緩解了亞太資金外流壓力，同時區域基本面支撐力依然較強。尤其在泰國旅遊業復甦、印尼貿易協議落地等因素推動下，相關市場反應積極。
馬印央行率先行動，貨幣政策轉向寬鬆
在區域增長動力減弱背景下，馬來西亞與印尼兩國央行紛紛採取降息措施，以預防性手段應對潛在外部衝擊。馬來西亞國家銀行在7月9日宣佈兩年來首次下調利率至2.75%，意在緩和全球不確定性對本國增長的潛在壓力。央行強調國內通脹溫和，但出口導向型經濟體需應對外部風險溢出效應。
緊隨其後，印尼央行在7月16日宣佈將基準利率調降至5.25%。這是該央行自2023年9月以來第四次降息，釋放出其對內需穩定及企業信心重建的強烈意圖。分析認爲，降息疊加美印貿易關係改善，有望爲印尼帶來外資流入拐點。
東南亞股市波動加劇，外資動向需關注
儘管近期市場反彈，但外資仍保持謹慎。數據顯示，6月泰國、印尼、越南及菲律賓股市分別錄得數億美元規模淨流出，反映出國際投資者對全球利率前景與貿易談判結果的敏感度依舊偏高。
新加坡市場則憑藉新元匯率穩定、房地產與REIT板塊走強，在資金層面形成一定對沖效應，月內漲幅超過5%。但整體來看，東南亞市場仍面臨多重考驗，特別是關稅談判與全球需求下滑將影響下半年出口表現。
日韓經濟承壓，美國關稅陰雲未散
除東南亞外，日韓兩國經濟亦受制於美方關稅壓力。近期美國政府發函日本，警告將於8月1日對部分日企產品加徵25%關稅。日本對美出口在6月已大幅下滑11.4%，尤其汽車出口下挫超過25%，爲近期經濟增長蒙上陰影。
韓國經濟同樣面臨挑戰。一季度GDP環比萎縮0.2%，政府雖試圖通過財政刺激應對衰退風險，但結構性問題尚未緩解，市場對於政策可持續性仍存疑慮。
寬鬆基調難掩不確定性
展望後市，亞太市場可能維持震盪上行趨勢，但節奏將更受全球政策信號及地區談判進展影響。尤其美聯儲利率會議、日美關稅磋商、東盟出口數據等變量都將對資金流向產生直接影響。
總體而言，馬來西亞和印尼的先行降息爲區域釋放出積極信號，但要形成穩固的多頭格局，仍需看到消費、投資等基本面數據的持續改善。投資者應密切關注美債利率變化、美元動向及全球需求轉弱趨勢可能帶來的回調風險。
