工廠訂單連續兩月下滑
美國商務部最新數據顯示，7月美國工廠訂單下降1.3%，繼6月大幅下跌4.8%之後，製造業已連續兩個月走弱。儘管同比仍保持3.5%的增長，但疲軟態勢明顯超出市場預期。分析人士指出，核心拖累因素仍集中在航空業，尤其是商用飛機訂單環比驟降32.7%，對整體數據形成沉重打擊。
製造業分項表現分化
在細分行業中，耐用品與部分高技術產品表現相對穩健。機動車、零部件及拖車訂單增長1.9%，機械訂單亦上漲1.9%，顯示內需在部分環節仍有支撐。計算機與電子產品訂單微增0.5%，電氣設備、家電及零部件訂單同樣上揚1.9%。這表明，雖然航空業低迷，但其他行業需求韌性爲整體制造業提供了一定緩衝。
企業設備投資維持增長
值得關注的是，被視爲企業資本支出前瞻指標的“核心資本品訂單”（不含飛機的非國防資本品）在7月增長1.1%，與此前預估一致；相關出貨量增長0.7%。這意味着企業對擴大生產與設備更新的投入意願依舊存在。第二季度，美國企業設備支出穩步增長，爲經濟實現3.3%的年化增速提供了關鍵支撐。
關稅與政策不確定性拖累信心
製造業復甦步伐受制於外部環境。進口關稅持續成爲行業壓力來源，美國供應管理協會（ISM）數據顯示，製造業採購經理人指數（PMI）在8月已連續第六個月低於榮枯線。與此同時，美國上訴法院上週裁定前總統特朗普時期的大部分關稅措施屬非法，這爲企業未來的經營環境增添更多不確定性。分析人士擔心，即使部分關稅最終被撤銷，其對供應鏈和投資決策造成的干擾已難以短期消除。
航空業疲軟反映需求困境
商用飛機訂單的暴跌凸顯航空製造業在後疫情時代仍面臨結構性挑戰。全球航空公司在成本壓力、運力恢復節奏以及地緣政治風險的多重背景下，對新機需求保持謹慎。業內人士指出，波音與空客等巨頭的生產節奏受到供應鏈瓶頸制約，而全球客運量增長放緩也使航空器投資決策更趨保守。
未來展望：謹慎樂觀與潛在風險
市場普遍認爲，美國製造業短期仍將維持“冷熱不均”的格局。耐用品與部分工業設備需求爲經濟注入韌性，但航空、貿易相關行業的不確定性仍是最大拖累。若進口關稅問題未得到徹底解決，企業可能繼續推遲投資決策，進而影響就業和整體經濟動能。
經濟學家警告，若製造業低迷持續，與美聯儲貨幣政策調整疊加，可能在未來數月放大對經濟增長的下行壓力。然而，核心資本品訂單保持增長的事實，也讓市場保有一定信心，認爲企業投資和家庭消費仍可能成爲抵禦衰退風險的重要支柱。
