- 美國證券交易委員會（SEC）交易與市場部4月13日發佈工作人員聲明，針對部分面向加密資產證券交易的“Covered User Interface”給出臨時執法口徑：在滿足一攬子條件時，工作人員不會反對其未註冊爲經紀交易商而運營。該文件不是委員會規則，也不具備法律效力，除非 SEC 另有行動，將於2031年4月13日自動撤回。
- 適用對象主要是“自託管錢包+交易前端界面”組合，形式可爲網站、瀏覽器擴展或移動應用。其功能是把用戶自行設定的買賣、數量、價格或滑點等參數，轉換爲鏈上可簽名、可廣播的交易指令，並可展示價格、潛在執行路徑和 gas 等市場信息。該聲明只覆蓋“加密資產證券”交易，不適用於託管型錢包或一般非證券型代幣交易。
- SEC給出的核心邊界是“中立工具而非證券中介”：界面方不能招攬具體交易、不能作投資建議、不能吹捧“最佳價格”，收費應僅向用戶收取且保持路徑中立；一旦涉及接單路由、資金託管、執行結算或訂單處理，便落到聲明覆蓋範圍之外。
這份聲明的政策意義，在於 SEC 正在把 2026年3月發佈的加密資產解釋性文件進一步落到交易界面層面。3月17日，SEC已正式發佈解釋性文件，明確聯邦證券法如何適用於特定加密資產與相關交易，並給出數字商品、穩定幣、數字證券等分類框架；1月28日，SEC三個部門又曾聯合發佈“Tokenized Securities”聲明，區分發行人主導型與第三方主導型代幣化證券。4月13日這份界面聲明，等於把監管焦點繼續向鏈上證券交易的用戶入口推進。
監管層級
與正式規則、委員會解釋或法定豁免不同，這次文件的法律層級明顯更低。SEC原文寫明，它只是工作人員觀點，不是規則、法規、委員會指引，也不會新增或改變任何法律義務。市場因此更適合把它理解爲“臨時 staff no-objection 口徑”，而非真正意義上的制度性豁免。對項目方而言，這能降低短期執法不確定性，但並不等於拿到穩定、長期、可訴的監管安全港。
適用條件
SEC對“Covered User Interface Provider”的要求很細。除禁止招攬特定交易外，如果界面只展示一條執行路徑，用戶還必須能查看其他可用路徑；如果展示多條路徑，篩選必須基於價格、速度等客觀因素，且不能附帶“最優”“最可靠”等主觀評價。界面所用軟件參數也必須預先披露、客觀且可獨立驗證。收費方面，界面方只能向用戶收固定費用或按交易收固定比例，且不得收取支付訂單流等第三方報酬。
市場影響
對 DeFi 前端、錢包聚合器和鏈上證券入口而言，這份聲明最大的邊際變化，是 SEC首次在官方文本里相對系統地承認：只要前端保持中立、透明、非託管且不替用戶作決策，其角色可以被區分於傳統券商。不過，這一框架只適用於“加密資產證券”，並不自動覆蓋所有鏈上現貨資產，也沒有替項目解決發行、交易場所註冊、託管、結算等更深層合規問題。若後續委員會層面未把這套口徑上升爲正式規則，市場最終仍需觀察其可持續性。以上判斷是基於 SEC 已披露文件做出的政策推演。
