被譽爲“央行的央行”的國際清算銀行（BIS）在最新年度報告中罕見發出強烈警告，指出穩定幣正動搖全球金融體系的根基，並可能對貨幣主權構成實質威脅。儘管正式報告將於本週日發佈，但其核心觀點已提前曝光，內容聚焦穩定幣風險及貨幣系統未來發展方向。
BIS警告稱，如果不加監管，穩定幣無法被視爲一種健全貨幣，將可能破壞央行的貨幣發行功能與公共信任。
美元掛鉤佔據市場主導，資本外逃風險引關注
穩定幣是一類與法定貨幣掛鉤的加密資產，旨在維持穩定價值。目前市場上超過99%的穩定幣錨定美元，總髮行量超過2600億美元。BIS指出，這種集中度帶來的風險不可忽視，特別是在新興市場容易引發資本外流現象。
首席經濟顧問Hyun Song Shin強調，穩定幣缺乏央行系統所提供的傳統結算與支付功能。他將其比喻爲19世紀美國“自由銀行時代”的私人銀行票據，指出這些票據曾因缺乏統一性導致貨幣價值差異與系統混亂。
他警告道：“貨幣的統一性不是可以妥協的問題。它要麼存在，要麼徹底瓦解。”
缺乏監管與透明度，可能引發流動性危機
BIS還對穩定幣的抵押資產提出質疑，認爲其潛在脆弱性可能引發系統性風險。報告指出，一旦某類穩定幣崩盤，其背後所持有的資產可能遭遇集中拋售，從而衝擊金融市場。
這一擔憂並非空穴來風。2022年，TerraUSD（UST）和LUNA雙雙暴雷，引發了市場大規模的連鎖反應，至今仍被視爲穩定幣危機的典型案例。
BIS副總經理Andrea Maechler表示，不同穩定幣在資產披露與治理結構方面存在巨大差異。她直言：“資產真的在那裏嗎？公衆和監管者無法確信。”
Tether退出歐盟，穩定幣監管分歧暴露
目前市佔率最大的穩定幣Tether控制了超過一半市場份額。但在歐盟推出新法規要求穩定幣運營方取得牌照後，Tether選擇退出該市場，凸顯監管博弈的複雜性。
BIS指出，穩定幣缺乏全球統一監管架構，控制權集中於私人企業手中，容易引發金融治理風險，特別是在宏觀金融穩定性方面。
推動代幣化貨幣系統：央行的新戰略方向
爲了對抗穩定幣可能造成的衝擊，BIS在報告中提出，各國央行應加快推進“統一賬本”架構的貨幣代幣化進程。該系統旨在整合央行貨幣、商業銀行存款與政府債券資產於同一平臺，實現可編程、跨境、低成本的金融交易。
通過代幣化，央行不僅可強化支付透明度與結算效率，還能增強金融系統的抗風險能力。Shin強調，這一數字化架構將有助於在避免不受監管加密貨幣擴散的同時，保留央行對貨幣政策的核心控制權。
實現代幣化仍面臨挑戰
不過，BIS也承認，這一願景要實現仍需跨越制度性難題，包括誰來制定平臺規則、是否讓渡主權、如何確保系統互操作性等。
即將卸任的BIS總裁Agustin Carstens表示：“要實現該系統的全部潛力，需要採取果斷而大膽的行動。”
BIS呼籲各國央行不要等待，而是主動邁出步伐，爲全球金融體系注入穩定、安全與現代化的動力。
