穩定幣擴張引發“加密化”擔憂
國際評級機構穆迪近日在一份報告中直言，穩定幣在全球範圍內的加速採用，正給新興市場帶來前所未有的挑戰。報告指出，當經濟活動大規模通過穩定幣進行時，央行利用利率調控經濟的能力將受到削弱，金融體系的獨立性與穩定性面臨潛在衝擊。尤其是以美元爲錨的穩定幣，如果成爲主流支付媒介，本國貨幣的匯率穩定可能直接遭遇衝擊。
銀行系統或遭遇“存款流失”
穆迪強調，穩定幣的普及不僅僅是支付方式的變革，更可能動搖傳統銀行體系。如果民衆將儲蓄從本地銀行賬戶轉移至穩定幣錢包或加密賬戶，銀行可能出現“存款流失”。這類資金外流將影響流動性和信貸供給，進而對整個金融體系構成系統性威脅。
數據顯示，2024年全球數字資產用戶數已突破5.62億人，同比增長33%。其中，拉美、東南亞和非洲等新興市場的增長尤爲迅速，驅動力主要來自跨境匯款、移動支付和對沖通脹需求。
“加密化”風險直指貨幣政策獨立性
穆迪在報告中提出，“加密化”浪潮的最大風險，在於侵蝕貨幣政策的獨立性。央行通過利率調節經濟的作用一旦減弱，國家應對通脹或衰退的手段將變得有限。此外，美元穩定幣的盛行會削弱本幣地位，增加貨幣貶值壓力，加大政策制定難度。
與此同時，穩定幣本身並非沒有風險。穆迪警告，一旦市場對其儲備金產生懷疑，可能引發大規模擠兌，導致脫錨事件。如果缺乏有效監管，最終或迫使政府動用財政資源進行救助，形成新的金融負擔。
監管滯後與區域差異加劇風險
報告還強調，全球加密資產的擴張存在明顯的地域不均衡。發達經濟體的普及更多由投資驅動，而在新興市場，加密貨幣的應用更多出於實用性需求。然而，目前僅約三分之一的國家建立了較爲完整的監管框架，大多數新興市場仍暴露在政策缺位和波動風險之下。
這種監管鴻溝與增長模式的差異，意味着新興市場一方面享受了加密資產帶來的普惠金融便利，另一方面卻在積累金融不穩定的隱患。
展望與警示
穆迪提醒，新興市場的央行需要加快研究數字貨幣監管框架，避免過度依賴境外穩定幣。一些國家已開始探索央行數字貨幣（CBDC）作爲替代方案，意在保持貨幣主權的核心地位。然而在短期內，穩定幣的普及仍將在部分經濟體持續擴散，帶來更多政策與市場挑戰。
