今日（11月15日），嗶哩嗶哩-W(09626.HK)公佈2024年第三季度財報，顯示季度首次實現盈利。然而，公司股價卻未能受業績利好提振，港股盤中一度大跌超13%，截至發稿，跌幅爲10.59%，報145.20港元。美股方面，嗶哩嗶哩(bili)昨日收跌12.60%，報18.59美元，港股走勢延續了美股的疲軟態勢。
業績表現亮眼
根據公告，嗶哩嗶哩第三季度淨營業額達到73.06億元，同比增長26%。移動遊戲業務表現尤爲突出，實現營收18.23億元，同比大增84%。廣告業務同樣亮眼，營收爲20.94億元，同比增長28%。整體來看，公司三季度毛利潤達到25.47億元，同比增長76%，毛利率從去年同期的25.0%提升至34.9%，顯示出運營效率的顯著提升。
儘管公司本季度淨虧損爲0.79億元，但這一虧損幅度較去年同期大幅收窄94%。更值得關注的是，經調整後淨利潤爲2.36億元，而去年同期經調整淨虧損爲8.63億元。這標誌着嗶哩嗶哩季度首次實現盈利，展示了公司改善盈利能力的顯著進展。
股價下跌背後的原因
儘管業績表現向好，但嗶哩嗶哩股價的劇烈下跌引發市場關注。分析人士認爲，這與公司近期宣佈的與騰訊的合作協議有關。根據公告，嗶哩嗶哩與騰訊的關聯公司達成了一系列合作協議，包括支付服務、雲服務以及一般業務合作。根據支付服務協議，騰訊將在2025年至2027年期間每年向嗶哩嗶哩收取8300萬元、1.1億元和1.4億元人民幣的服務費。
這一費用較此前三年的支出大幅增加，過去三年嗶哩嗶哩支付給騰訊的服務費用分別爲2480萬元、3170萬元和4780萬元。分析指出，這一快速上升的費用將對嗶哩嗶哩的利潤表現產生直接影響，投資者對其盈利能力的可持續性表示擔憂。
市場前景展望
儘管短期內股價承壓，嗶哩嗶哩的長期發展前景仍受市場關注。移動遊戲和廣告業務的強勁增長表明，公司在商業化路徑上取得了重要進展。然而，與騰訊合作帶來的成本壓力，以及未來可能需要進一步擴展投入的風險，可能會在未來數個季度繼續對股價形成壓力。
投資者將密切關注嗶哩嗶哩與騰訊合作的具體細節落實情況，以及未來公司是否能在費用增加的情況下保持盈利能力的持續改善。
