- 隨着美國與伊朗重返談判桌的預期升溫及地緣政治風險的邊際降溫，全球風險資產呈現結構性修復。納斯達克綜合指數錄得自2021年以來的十連漲，標準普爾500指數逼近歷史高點，帶動亞太市場風險偏好整體上行，恒生科技指數(HSTECH:HK)成爲資金迴流的核心標的之一。
- 港股科技龍頭股在盤中表現活躍。京東(9618:HK)錄得逾5%的升幅，阿里巴巴(9988:HK)與百度(9888:HK)上行逾4%。知名對沖基金經理邁克爾·巴里(Michael Burry)披露分別以6%及略低的倉位增持京東與阿里巴巴，顯示海外機構資金對中概股估值的重新評估。
- 人工智能底層技術突破與商業化加速構成科技股基本面的核心驅動力。英偉達(NVDA:US)發佈開源量子AI模型，阿里巴巴旗下多模態模型登頂全球榜單。與此同時，國內雲服務提供商在一月內密集下調算力價格，且香港首次公開募股(IPO)市場單季融資額激增504%至140億美元，表明一級市場與實體產業的資本活躍度正在同步復甦。
風險偏好修復與指數表現
地緣政治事件的降溫爲全球流動性的重新分配提供了宏觀窗口。過去數週，霍爾木茲海峽的航運阻礙與原油供給側的風險溢價一度將資本市場推入避險模式。然而，隨着美國官方釋放戰事接近尾聲的信號，能源市場的風險計價已開始系統性撤出。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析指出，市場對私人信貸與宏觀不確定性的資產重估已基本完成。在這種情緒的切換下，前期受困於高無風險利率與流動性折價的港股科技板塊，憑藉其處於歷史低位的估值水平，迅速承接了從防禦性資產中溢出的套利資金。
機構資金調倉與基本面重估
外資機構對中國互聯網龍頭的資產配置呈現出實質性的回補跡象。邁克爾·巴里的建倉動作向市場傳遞了清晰的左側交易信號，其認爲京東當前的股價已具備較高的安全邊際。華泰證券(HTSC:CH)的測算進一步印證了這一邏輯，指出港股科技龍頭企業的盈利能力已越過拐點。在行業整體放緩資本開支、推進降本增效的背景下，市場對2026年指數每股收益(EPS)的增長共識已超過40%。若第二季度企業能夠持續兌現利潤率改善的指引，恒生科技指數有望迎來估值與業績的同步修復。
算力成本博弈與一級市場復甦
人工智能技術的迭代正在深刻改變科技企業的資產負債表結構。在海內外大模型如GPT-5.4-Cyber與騰訊混元3.0密集發佈的週期中，底層算力成本成爲制約商業化落地的關鍵變量。國內三大雲服務提供商百度、騰訊與阿里在短期內的連續調價，實質上是試圖通過犧牲短期雲業務毛利率來換取AI生態長期市佔率的戰略下沉。與此同時，香港一級市場的強勁復甦爲硬科技企業提供了充足的流動性支持。超過500家聚焦半導體、人工智能等戰略領域的企業排隊上市，以及首季140億美元的融資規模，構築了港股科技板塊長期資產供給的底層支撐。
