世界各地的央行官員終於看到了期待已久的通脹放緩，但他們擔心這種放緩不會持續下去。這種擔憂解釋了傑克遜·霍爾（Jackson Hole）央行年會上，央行行長們對利率是否已經達到對抗通脹的高位，表達出的略顯無力的樂觀情緒。
過去18個月裏，美聯儲官員試圖通過大幅加息來推動美國通脹放緩。不過，當前美聯儲官員正在努力應對新的經濟變化。受通脹調整後工資上漲的提振，近幾個月美國消費者支出增速快於預期，而更強勁的需求引發了投資者和央行決策者的擔憂，即強勁的消費支出和需求可能會阻止通脹進一步下降。
克利夫蘭聯儲(Cleveland Fed)主席梅斯特(Loretta Mester)表示，我們非常接近一個良好的點，經濟的增長趨勢會告訴我們利率將維持在高位多久。
對於何種位置的利率水平才能在不傷害經濟增長前景的調下，讓通脹壓力逐步降溫。麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)教授Kristin Forbes將央行行長的工作比作登山，你知道你想去哪裏。你知道頂峯在哪裏，但沒有更多的標誌，必須自己摸索。即使你已經走完了大部分的路程，但最後的一段將是最陡峭的、也是最難的，正如目前各國央行所處的位置。
美聯儲官員上個月將聯邦基準利率上調0.25個百分點，至5.25% - 5.5%的區間，創22年來新高。上週五央行年會上，美聯儲主席鮑威爾暗示未來仍有進一步加息的可能。
梅斯特表示正在評估債券收益率上升是否會抵消強勁的消費者支出，美聯儲可能不得不再次加息，但不一定是在9月份。美斯特指出，只要通脹出現穩定的下降趨勢，輕微加息後通過實際利率抑制潛在通脹可能更加理想。
當前，美國通脹率已從2022年6月9.1%的40年高點回落。截至今年7月的12個月裏，消費者價格指數上漲了3.2%。不包括食品和能源的核心價格在6月和7月僅環比上漲0.2%，反映了通脹壓力普遍放緩的趨勢。
梅斯特稱，如果工人收入的快速增長是強勁需求的主要原因，或者企業提高商品價格彌補人員成本，那麼通脹率降至美聯儲2%目標的可能性較低，這就需要美聯儲更大幅度地收緊貨幣政策，以抑制消費需求和就業市場。
前英國央行貨幣政策委員會成員福布斯說，最困難的部分是如何降低服務通脹和工資通脹，現在看起來事情正朝着正確的方向發展，不過近期通脹放緩的趨勢能否持續足夠長的時間?
芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)表示，如果一切都變得像服務業一樣對利率不敏感，那麼美聯儲的工作不僅變得更加困難，未來的通脹黏性也會更加嚴重。
官員們一直在強調，他們正試圖在加息過少和過高之間取得適當的平衡。英國央行副行長本•布羅德本特(Ben Broadbent)表示，由於通脹問題比預計的更嚴重，央行可能必須採取進一步措施。中長期來看，加息過少的風險將高於加息過多。
央行官員已經面臨一些議員和經濟學家的壓力，他們呼籲央行應該調整通脹目標以適應通脹適度的走高。不過，美聯儲主席鮑威爾和歐央行行長拉加德都拒絕了改變通脹目標的呼籲。
梅斯特表示，如果事實證明經濟放緩的速度比預期的要快，其會更願意和更靈活地降低利率。不過，由於通脹在過去兩年半的時間裏一直處於高位，加息過少並允許高通脹的風險，仍大於加息過多並拖累經濟增長前景的風險。
