當前，美國國債基差套利交易的規模達到了創紀錄的1萬億美元，對沖基金在這一交易中大舉押注，引發了市場的高度關注。該交易本質上是做空波動率，一旦市場波動加劇，可能導致大規模的平倉，從而引發跨資產的拋售潮，進而加劇金融市場的波動。
近年來，許多對沖基金利用美債現貨與期貨之間的微小价差進行套利交易，但爲提高收益率，它們普遍採用高槓杆操作。這使得交易的規模膨脹至危險的程度。如果市場出現劇烈波動，這些高槓杆頭寸可能被迫平倉，並波及其他金融領域。
專家指出，這一套利交易的規模已遠超2020年需要美聯儲干預時的兩倍，市場因此面臨較高的系統性風險。高槓杆的對沖基金在當前的交易中處於非常激進的位置，一旦市場利差稍有變動，就可能將這些基金迫使退出市場。
其中，債務上限問題的解決可能成爲市場波動的關鍵因素。若債務上限問題得到解決，美國財政部將補發因債務上限未能發行的美債，這將導致美債供給的突然增加，進而引發三重效應：利率上升、流動性抽血效應以及基差套利交易的大規模平倉。專家認爲，這種供給衝擊可能觸發金融市場的劇烈波動。
面對這一潛在風險，部分專家建議美聯儲考慮採用“對沖式購債”策略，代替傳統的量化寬鬆（QE）。這種方法不僅可以注入流動性，還能避免因過度購買美債而引發市場的扭曲風險。專家認爲，這種針對性的政策工具將幫助解決高槓杆對沖基金所面臨的風險，防止市場發生大規模的資產拋售。
儘管如此，一些觀點認爲該策略可能會鼓勵對沖基金承擔更多的風險，因此，是否實施這一方案仍需謹慎考慮。
