隨着美國與以色列針對伊朗的軍事行動進入新階段，加密資產週一再度承壓，比特幣盤中一度下探68,150美元附近，觸及3月初以來低位，以太坊跌幅一度接近5%。這一走勢表明，在地緣衝突推升油價並重燃全球通脹擔憂的背景下，加密貨幣仍主要被資金視爲高波動風險資產，而非穩定意義上的避險工具。
市場反應
自2月28日美以對伊朗展開軍事打擊以來，伊朗衝突已進入第四周。路透報道指出，衝突已導致霍爾木茲海峽通行受擾，而該水道承擔全球約五分之一的石油與液化天然氣運輸。能源供給風險迅速反映到資產價格上，布倫特原油近期上漲約55%，升至約110美元，盤中一度超過113美元，全球股票基金也出現大額流出。
避險屬性檢驗
比特幣在這輪衝突中的表現，再次暴露其“數字黃金”敘事的邊界。儘管部分市場參與者認爲，比特幣相較股市回撤較淺，且依靠7天24小時交易機制保持了流動性，但其價格仍顯著受制於油價、美元、實際利率與風險偏好變化。The Block此前亦提到，市場對比特幣是否已形成真正避險屬性仍存分歧，部分反彈更可能來自倉位去槓桿後的技術性修復，而非穩定的避險買盤。
資金流向
不過，加密市場並非毫無韌性。Decrypt援引Coinbase亞太區董事總經理John O’Loghlen稱，比特幣在經歷多輪去槓桿後，按風險調整後的表現優於傳統資產。與此同時，3月中旬美國現貨比特幣ETF一度連續錄得淨流入，反映機構資金並未全面撤離，而是在地緣衝擊與宏觀不確定性交織下維持選擇性配置。
投資展望
短線看，加密資產仍將高度錨定兩條主線：一是中東局勢是否進一步外溢至能源基礎設施，二是油價上行會否迫使主要央行維持偏鷹立場。若布倫特油價維持在100美元以上，市場對通脹二次抬頭和降息推遲的擔憂可能繼續壓制包括加密貨幣在內的高貝塔資產；但若ETF資金保持淨流入，且比特幣繼續跑贏部分股指，其“宏觀對沖資產”的敘事仍可能獲得階段性修復。上述判斷屬於基於現有市場信號的推演。
