在美股持續反彈、投資者沉浸於樂觀情緒之時，美國國債市場卻展現出另一番緊張景象。隨着30年期美債收益率逼近5%、10年期收益率突破4.5%，美國國債價格再度承壓，令市場重新聚焦財政與政策風險。
收益率全面上揚，債市“警報”再響
最新數據顯示，週三美債各期限收益率全面上升：
- 2年期漲4.65個基點，至4.042%；
- 3年期漲5.88個基點，至4.043%；
- 10年期漲6.93個基點，至4.534%；
- 30年期漲6.57個基點，至4.971%。
這一輪收益率上揚，讓人回想起上月類似的情境。當時，美國10年期國債收益率突破4.5%，迫使特朗普推遲“對等關稅”政策。面對媒體質疑是否因債市波動而做出政策調整，特朗普曾回應：“債券市場非常棘手，我一直在觀察。”
經濟學家警告：債券市場正在“崩邊”
知名經濟學家彼得·希夫在X平臺上發文稱，10年期美債收益率已升至4.53%，而長債ETF TLT也跌至去年11月以來最低點。他警告稱，美債市場已處於崩潰邊緣，債市“義警”迴歸，他們顯然對“美麗大法案”不買賬。
兩輪拋售對比：這次更“合理”？
與上月突然拋售不同，此輪債市下行在一定程度上更符合市場邏輯。一方面，美聯儲降息預期持續推遲，高盛等投行預計可能要到12月纔會有首次降息動作；另一方面，美股等風險資產的強勢反彈也削弱了對避險資產美債的需求。
然而，這並不意味着債市可以高枕無憂。相較於上月因貿易緊張而“意外”拋售的反常，這次的下跌雖有邏輯支撐，但潛在風險依舊存在。
“美麗大法案”加重赤字預期，引發憂慮
本輪債市波動背後，另一個關鍵因素是美國國內高度關注的“美麗大法案”。這項被特朗普政府推崇的綜合性立法方案，將減稅、移民政策與一系列國內事務打包處理，計劃於7月4日前簽署。
根據評估，該法案將在未來十年內令聯邦財政赤字增加約3.7萬億美元。如此巨大的財政支出前景，無疑會增加國債發行壓力，加劇債市供需失衡，進一步推高收益率。
債市預警仍未解除
綜合來看，美債市場正處在一個由利率預期變化、財政支出擴張與政策不確定性共同作用下的敏感階段。儘管當前拋售具備一定合理性，但政策走向仍可能帶來不可預料的衝擊。
對債市投資者而言，“美麗大法案”或許不僅是財政議題，更是一個風險測試器。在利率高位震盪與財政赤字雙重壓力下，美國國債市場的“第二輪考驗”或許纔剛剛開始。
