穆迪：韓國央行短期內無意調整政策利率
國際評級機構穆迪在最新發布的宏觀分析報告中表示，韓國央行預計將在本週會議上選擇按兵不動，將基準利率維持在當前的2.5%水平。報告指出，儘管外部環境波動持續，但央行在權衡多重風險後，傾向維持現有政策框架，以避免爲金融市場帶來額外不確定性。
這一判斷與金融市場的主流預期基本一致，韓國金融機構普遍預測央行至少在今年上半年之前不會輕易改變政策路徑。
高企房價與家庭債務增加了政策的敏感度
穆迪強調，韓國高房價與不斷攀升的家庭債務規模，是央行保持謹慎的主要原因之一。韓國家庭槓桿率在全球主要經濟體中處於較高水平，房地產價格的持續上漲也使得金融穩定風險隱隱加劇。
分析指出，在這樣的背景下，任何刺激性政策都可能進一步推升資產價格，進而削弱經濟韌性。爲避免金融風險累積，央行傾向將利率維持在較高位置，以助於限制投機性需求。
通脹重回上升趨勢與韓圓疲軟抬高政策壓力
除了內部金融風險，通脹再度升溫也促使韓國央行不願輕易進入降息週期。近期能源與食品價格上漲令韓國通脹出現抬頭，若政策過早放鬆，可能導致價格壓力進一步加重。
此外，韓圓兌美元走弱也成爲央行關注的焦點。穆迪指出，若利率下調，無疑會加大本幣貶值壓力，從而推高進口成本，使得通脹面臨更復雜的局面。因此，在外部金融條件趨緊的背景下，韓國央行的政策空間受到一定限制。
經濟基本面呈現分化，工業疲軟但消費回暖
報告還指出，韓國經濟近期呈現出“製造業偏弱、消費略有改善”的結構性特徵。韓國將於週五公佈最新工業生產與零售額數據，穆迪預計二者將呈現不同走向。
在工業領域，全球貿易環境依舊存在較大不確定性，包括地緣政治、關稅變化及外需走弱等因素持續壓制韓國製造業表現。高科技行業出口雖有所改善，但整體產出預計仍難明顯回升。
與此相對，國內消費需求預計將繼續溫和修復。隨着就業市場保持穩定，零售銷售額有望在經歷前期疲弱後迎來小幅反彈。穆迪認爲，消費回暖雖不足以扭轉整個經濟的下行風險，但至少顯示出內需仍具一定支撐力。
穩字當頭，等待更清晰經濟信號
綜合通脹、匯率、房地產與產業週期等多項因素，穆迪判斷韓國央行將在更長時間內維持謹慎立場，直至價格走勢與外部環境出現更穩定跡象。
分析人士指出，韓國央行未來政策路徑很可能取決於以下幾個關鍵變量：
——通脹能否在未來數月回到央行可接受區間；
——韓圓是否能在美元走弱週期中獲得支撐；
——全球貿易是否出現復甦跡象，提振韓國製造業；
——家庭債務增長是否得到有效控制。
總體來看，韓國經濟正在經歷結構性轉折期，央行需要在穩增長與控風險之間作出更加精細化的平衡。
