北京時間11月21日（週四），CBOT穀物期貨市場呈現多空交織的局面。在地緣政治緊張局勢和乙醇需求支撐下，小麥和玉米價格走高，而大豆及其相關產品因供應壓力顯著回落，豆油價格亦大幅下跌。
小麥：地緣政治推動價格溫和反彈
小麥期貨因烏克蘭與俄羅斯局勢升級反彈，市場對黑海地區糧食出口的安全性表示擔憂，供應風險帶來短期支撐。CBOT 3月軟紅冬麥（WH25）收報5.72-1/4美元/蒲式耳，上漲4-1/2美分。
此外，中國臺灣採購8萬噸美國小麥，阿爾及利亞加大杜倫麥進口量，這些需求爲市場注入動力。然而，美國平原地區的降雨改善了作物生長條件，預計將對中長期價格漲幅形成壓制。市場整體表現謹慎，價格反應尚未顯著放大。
玉米：乙醇需求提振反彈
CBOT 12月玉米（CZ24）收報4.30-1/4美元/蒲式耳，上漲3美分。雖然上週美國乙醇產量微降至111萬桶/日，但仍接近歷史高位，支撐國內市場需求。乙醇庫存增加至2256.3萬桶，反映生產活躍。此外，阿爾及利亞的飼用玉米採購進一步提振出口預期。
短期內，玉米價格預計將在4.30美元附近震盪，但巴西和阿根廷的出口競爭壓力可能限制漲幅。
大豆及相關產品：供應過剩重壓市場
南美豐收前景拖累大豆期貨下跌。CBOT 1月大豆（SF25）收報9.90-1/2美元/蒲式耳，下跌8美分，爲兩週低點。巴西2024/25年度大豆產量預計達到創紀錄的1.677億噸，進一步壓低市場價格預期。
豆油價格表現疲軟，12月豆油（BOZ24）大跌3.5%，至43.28美分/磅。馬來西亞上調毛棕櫚油出口稅至10%，導致全球植物油市場承壓。儘管美國農業部報告了超過40萬噸的大豆新簽出口訂單，其中一半銷往中國，但不足以逆轉市場頹勢。
中國10月從巴西進口的大豆量高達553萬噸，遠超從美國的進口量，加劇了美豆在國際市場上的競爭壓力。
市場基差與出口動態
基差數據顯示，出口需求仍顯疲軟。11月大豆CIF駁船基差報至1月期貨價上方92美分，12月基差降至85美分。玉米方面，11月駁船基差報至12月期貨價上方79美分，12月微升至81美分，顯示國內現貨需求保持韌性。
出口動態中，中國和未知目的地的新簽訂單爲大豆出口提供支撐，但與南美競爭壓力明顯。阿爾及利亞的大量玉米採購和約旦的小麥招標活動則爲CBOT市場帶來外部需求的助力。
多空交織下的謹慎市場
總體來看，市場短期受多空因素交織影響，地緣政治、乙醇需求和豐收前景主導價格走勢。小麥和玉米受支撐表現穩健，但大豆下行壓力顯著。未來市場走勢將取決於地緣局勢演變、南美天氣條件及出口需求的進一步變化。
