瑞銀在最新外匯展望中維持偏向“歐元強、美元弱”的判斷，並預計歐元/美元在未來數月有望逐步靠近1.20附近，並在該水平附近尋求更穩定的交易區間。
區間交易的背後：兩邊利多利空暫時抵消
瑞銀認爲，過去一段時間歐元/美元之所以被“釘”在相對狹窄的帶狀區間，核心原因是歐美兩端的正負面因素互相對沖：歐洲的部分復甦跡象提供支撐，但增長、政策與風險事件又限制上行；美國方面則在增長與利差優勢之間反覆切換，使匯價難以單邊突破。
瑞銀的主線：利差優勢走弱疊加估值壓力，美元更難“獨強”
在更宏觀的解釋裏，瑞銀CIO提到美元面臨多重“逆風”：估值偏高、財政與經常賬戶“雙赤字”，以及美聯儲進一步降息預期導致美國利差優勢被侵蝕，這些因素可能讓美元在2026年上半年繼續承壓；其基準預測也指向歐元/美元上看約1.20。
同時，瑞銀在另一份觀點中也提到，若以購買力平價等框架衡量，歐元的長期“公允水平”更高，這會在美元走弱階段放大歐元的相對吸引力，但也意味着1.20附近更像是“階段性穩定區”，而非一路直線衝刺。
可能“超預期”的上行觸發：地緣與美聯儲政策路徑
瑞銀提示，若出現更強的上行推動力，地緣政治事件的演變以及美聯儲的政策溝通與降息節奏，可能成爲促使歐元/美元上破其基準目標的關鍵催化劑。換句話說，風險事件若削弱美元的避險溢價，或市場更堅定計入美聯儲寬鬆，匯價就更容易出現“衝高”。
下行風險仍在：美國數據若再度“偏熱”，1.15支撐需警惕
瑞銀同時強調了反向風險：如果美國經濟增長持續強於預期，美元可能重新獲得支撐，歐元/美元也存在跌破近期市場反覆測試的1.15一線支撐的可能性。
從更廣泛的市場分歧看，也有觀點認爲，美元要出現更深、更持續的下行，往往需要新的衝擊或顯著的預期重定價，否則下跌動能可能階段性放緩。
