渣打：市場低估美聯儲分歧 風險資產面臨波動
渣打銀行最新報告顯示，投資者可能低估了美聯儲內部在未來政策方向上的分歧。該行認爲，儘管市場此前普遍預期美聯儲將在年底前繼續降息，但近期主席鮑威爾的表態明顯偏向謹慎，令美元與美債收益率出現再度上行的空間。
渣打全球G-10外匯研究主管Steven Englander指出，鮑威爾在上次記者會上罕見放棄“一切以數據爲依據”的中性措辭，轉而強調“12月降息並非板上釘釘”。這表明，美聯儲決策層內部在經濟評估與風險容忍度上存在顯著分歧。
Englander認爲：“市場仍然將年內降息作爲主流預期，但如果委員會成員意見分裂如鮑威爾所言，當前的收益率結構可能仍未充分反映風險。”
美聯儲政策不確定性加劇 債市波動上升
渣打在報告中警示，未來兩週內美聯儲官員的密集講話可能引發市場短期劇烈波動。Englander指出，這一階段的溝通信號將決定市場對12月政策路徑的重新定價。
“美債收益率已在高位盤整，但仍可能進一步上揚，”報告稱，“尤其在降息預期被削弱的情況下，收益率曲線或將出現新一輪陡峭化。”
目前，市場數據顯示，投資者押注12月降息的概率已從會前的90%降至約60%，而兩年期美債收益率則在本週重新上探3.6%關口。渣打認爲，這種調整尚未結束。
渣打維持“強美元”觀點 資金流或繼續迴流美國
除利率因素外，渣打還指出美元的避險屬性將進一步支撐其走勢。Englander表示，在全球經濟復甦不均、主要央行貨幣政策趨向分化的背景下，美元仍將保持相對強勢。
“過去數月的美元調整更多源於技術性獲利了結，而非基本面反轉，”他強調，“隨着美聯儲政策路徑重新被市場解讀，我們預計美元將在未來數週重新獲得支撐。”
報告還指出，部分新興市場貨幣可能在美元再度走強時面臨資本流出壓力，尤其是對外融資依賴度高、外匯儲備有限的經濟體。
美聯儲“內部矛盾”成市場新焦點
渣打報告認爲，此輪市場波動的核心在於FOMC內部的政策立場差異。一部分官員關注通脹回落放緩，傾向繼續維持限制性利率；另一部分則擔心就業與增長下滑，主張放緩寬鬆節奏。
這種“鷹鴿對峙”使得美聯儲在未來政策調整上更具不確定性，也意味着市場可能在數據與官員言論間頻繁搖擺。
Englander寫道：“鮑威爾雖未給出明確指引，但他的發言足以讓投資者意識到，美聯儲內部正在權衡政策風險，這種猶豫本身就會強化美元與收益率的韌性。”
美元或延續強勢 債券收益率有望突破
渣打預計，在缺乏明確降息指引的背景下，市場可能重新評估2025年前的利率曲線。報告指出，如果美聯儲延後寬鬆週期，長期美債收益率仍有望再升10至20個基點。
此外，渣打維持對美元指數的上行判斷，預計短期目標區間在104.5至106.0之間。與此同時，英鎊、歐元及澳元等G-10貨幣可能面臨進一步回調。
謹慎預期成主流 市場迎來政策博弈期
綜合來看，渣打的分析揭示出當前市場面臨的核心風險——美聯儲政策路徑的不確定性與溝通差異。Englander總結道：“未來幾周，任何關於通脹、就業或財政的意外數據，都可能觸發市場重新定價。”
對於投資者而言，這意味着美元和美債仍未觸頂，而全球風險資產的波動或將持續上升。
