交易員重新關注曾令他們遭受重創的債券交易，即隨着經濟放緩迫使央行降息，押注收益率曲線將回歸常態的交易。
過去一週，收益率曲線備受關注，美國和歐洲10年期國債收益率較短期國債大幅上升。債券市場的變化促使交易員重新關注“陡峭交易”，這類交易中，投資者做多短期債券、做空長期債券。
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和歐洲央行(European Central Bank)的激進加息週期接近尾聲，持續兩年的債券市場熊市可能將告一段落。法國巴黎資產管理公司(BNP Paribas Asset Management)全球固定收益部門首席投資官Olivier De Larouziere表示，隨着全球主要央行逐漸進入緊縮週期尾聲，所有人都在重新審視收益率曲線倒掛帶來的交易機會。
2022年以來，爲了控制快速飆升的通脹水平，全球主要央行紛紛採取激進的加息操作，推動短期國債收益率的漲幅超過長期國債收益率，從而形成債券收益率曲線的倒掛。許多投資者認爲，隨着各國央行暫停加息，甚至開始降息應對經濟增長放緩，曲線倒掛在今明兩年是無法持續的。
不過，這種基於央行未來政策變化的交易較爲複雜且難以把握。7月初，受通脹保持高位、投資者預期央行將進一步加息等因素的影響，美國兩年期和十年期國債收益率出現1981年以來最深的倒掛，使得當時押注曲線迴歸的交易員損失慘重。資產管理公司Ostrum固定收益部門首席投資官Alexandre Caminade表示，對許多投資者來說，押注收益率曲線正常化的交易非常痛苦。
近幾個月，一些投資者正悄悄回到長期債券的陡峭交易中，他們押注30年期債券收益率較10年期債券收益率將出現明顯的上升。Amundi全球固定收益投資組合經理Anne Beaudu稱，已經開始押注10年期至30年期收益率曲線將進一步陡峭。
摩根大通的Bassi表示，隨着經濟增長放緩，較長期的收益率曲線往往會首先變陡，使得10年期國債收益率相較於30年期國債收益率更易承壓。不過，由於政策利率極少出現快速轉向的情況，較短期限的國債收益率往往會保持穩定。
上週，債券市場的表現凸顯了曲線交易的風險。紐約聯邦儲備銀行(New York Fed)總裁John Williams上週表示，通脹正按預期下降，不排除在2024年年初降息的可能性。Williams的此番言論導致美國短期國債收益率的跌幅遠超長期國債收益率。
安聯全球固定收益部門首席投資官Franck Dixmier稱，投資者必須保持謹慎，一旦時機選擇錯誤交易過程可能會很痛苦。而Caminade表示，當我們確定央行觸及最終利率，且開始談及降息或其他寬鬆措施時，將是在投資組合中增加陡峭交易的時機。
